agosto del 2009
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El banco británico Barclays registró un beneficio neto de 1.888 millones de libras esterlinas (2.226 millones de euros) en los seis primeros meses del año, un 9,9% más que hace un año, informó la entidad.
La cifra de negocio de Barclays, que junto al HSBC ha logrado capear las turbulencias financieras sin recibir asistencia del Gobierno, alcanzó un récord de 16.253 millones de libras (19.168 millones de euros), un 37% más, en gran medida gracias al comportamiento de su división de banca de inversión, que duplicó su beneficio bruto.
De este modo, la entidad británica logró compensar el retroceso del 61% en el beneficio antes de impuestos de su unidad de banca minorista, mientras que la división comercial ganó un 42% menos.
Sin embargo, Barclays se anotó cargas y provisiones por créditos fallidos y amortizaciones de 4.556 millones de llibras (5.371 millones de euros), un 86% más, ante el aumento de la morosidad y por su exposición al mercado en la división de inversiones. Asimismo, la entidad británica destacó el impacto significativo de los ajustes en el valor de su cartera inmobiliaria comercial en España.
Por otro lado, el banco destacó que ha reducido sus activos en 500 millones de libras (590 millones de euros) respecto a 2008, mejorando su ratio de capitalización Tier 1 hasta el 8,8%, y subrayó que la entidad cuenta con “recursos de capital por encima de las exigencias mínimas establecidas por el regulador”.
“Nos hemos beneficiado de la diversificación de nuestra base de negocio a pesar de los retos de las condiciones del mercado”, destacó el consejero delegado de la entidad, John Varley, quien hizo hincapié en la rentabilidad obtenida por las inversiones internacionales realizadas por la entidad.
“A pesar de los tumultuosos hechos acaecidos en los dos últimos años hemos logrado mantenernos independientes y rentables. Ha sido un ‘trago amargo’, pero hemos logrado fortalecer nuestro balance y continuar invirtiendo para ampliar nuestra base de negocio”, señaló Varley.
De cara al conjunto de 2009, Barclays auguró que se mantendrán las dificultades y la recesión continuará en muchos de los países en los que el banco está presente y, aunque apuntó que en la segunda mitad de 2009 se reducirá la morosidad del crédito, prevé que se mantenga la tendencia en el deterioro del valor de los activos.
Escrito por Europa Press el 3 de agosto de 2009 con 1 comentario
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De cada dos viviendas que se contruyen en España sólo una acaba vendiéndose, un pobre balance para los promotores, pese al esfuerzo que están realizando para adaptar su producción a la caída de la demanda, como demuestra el recorte experimentado en los inmuebles terminados hasta mayo, del 33% respecto al mismo periodo de 2008.
Los datos oficiales así lo atestiguan. El número de certificados de fin de obra registrados en los cinco primeros meses del año se situó en 180.722 unidades, según las estadísticas del Ministerio de Fomento, lo que supone una caída del 33% respecto a los 269.954 visados a la misma fecha del año anterior.
Sin embargo, la demanda se ha frenado de manera más brusca. Los datos aportados por Instituto Nacional de Estadística (INE) revelan que hasta mayo sólo se vendieron 92.731 viviendas nuevas, lo que supone prácticamente la mitad las finalizadas en el mismo periodo.
El resultado de este desfase es un progresivo aumento del ‘stock’ de viviendas vacías en manos de los promotores, mientras se multiplican los esfuerzos desde el Gobierno por promocionar el alquiler, de forma que las estimaciones del sector apuntan que el ‘stock’ alcanzará los 800.000 inmuebles este año.
La supervivencia del sector pasa por completar este ajuste en demanda y producción de viviendas y facilitar así la absorción del ‘stock’.
Por lo pronto, las distintas patronales inmobiliarias coinciden en señalar que en 2009 la construcción de nuevas viviendas no logrará alcanzar siquiera la cota de las 150.000, un mínimo histórico lejos de los récords registrados en años anteriores (con un máximo de casi un millón en 2006, según el Consejo Superior de los Colegios de Arquitectos).
Los visados de obra nueva de viviendas se han reducido a un tercio (-64,2%) hasta el mes de mayo, con 51.425 unidades, la cifra más baja desde al menos el año 2000, según datos del Consejo Superior de los Colegios de Arquitectos de España.
Estas cifras de certificaciones previas al inicio de las obras adelantan, por tanto, cual será el ritmo de actividad del sector residencial en los próximos años y ponen de manifiesto hasta qué punto los promotores están ajustando su producción a la caída de la demanda.
Así, estos 51.425 visados hacen pensar que la cifra al cierre del año se situará incluso por debajo de la demanda estructural estimada de entre 400.000 y 450.000 viviendas anuales, en previsión de dejar espacio en el mercado al ‘stock’ de viviendas aún sin vender.
Escrito por Europa Press el 3 de agosto de 2009 con 0 comentarios
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La confianza del consumidor subió 9,7 puntos en julio respecto al mes precedente, hasta los 76,1 puntos, como consecuencia de la mejora tanto de la percepción de la situación actual como de las expectativas sobre la economía. El indicador se sitúa así en su nivel más alto desde febrero de 2008, según el índice que elabora el Instituto de Crédito Oficial (ICO).
La confianza se incrementó en julio debido a la mejora del indicador de situación actual, que registró un avance de 9,9 puntos y alcanzó el nivel más elevado desde abril de 2008, hasta los 48,5 puntos, mientras que el indicador parcial de expectativas experimentó un repunte de 9,7 puntos, hasta los 103,8 puntos.
En comparación con un año antes, el indicador de confianza ha aumentado 29,8 puntos, gracias principalmente a la recuperación del indicador de expectativas, que se ha elevado 44 puntos respecto al año anterior, pero también al de la situación actual, que ha mejorado en 15,7 puntos.
Así, el ICO indicó que el indicador “continúa con la recuperación que inició en marzo y su comportamiento puede anticipar que las caídas de consumo privado y del PIB se moderarán en los próximos trimestres, lo que también sería coherente con las mejores expectativas sobre ahorro y compra de bienes de consumo duradero manifestadas este mes por los encuestados”.
Además, destacó que aunque los datos sobre el mercado de trabajo continúan siendo negativos, “los signos de freno en su deterioro (caída del paro registrado en junio y menores tasas de crecimiento del desempleo en la EPA del segundo trimestre del año), unidos a las cuantiosas medidas anticrisis del Gobierno, pueden explicar la recuperación de la confianza” de los consumidores que refleja el indicador.
En lo que respecta al indicador de la situación actual, mejoró la opinión de los encuestados acerca de la evolución de los últimos seis meses de los tres aspectos contemplados: economía española (17,3 puntos), mercado de trabajo (7,1 puntos) y economía doméstica (5,3 puntos), que fue el componente que menos aumentó en julio, aunque sigue siendo el aspecto mejor valorado del indicador parcial de situación actual.
Respecto al indicador parcial de expectativas, ha mejorado en lo referente a la economía del país (11,3 puntos), el empleo (9,9 puntos) y la economía del hogar (7,8 puntos), y además los consumidores tienen unas perspectivas optimistas para los próximos seis meses (puesto que los tres componentes son superiores a 100).
Además, el aumento del Indicador de Confianza del Consumidor en julio se observa en los tres grupos provinciales considerados, sobre todo en el de renta per cápita media (entre el 84% y el 116% de la media española), seguido por el grupo de provincias con renta más elevada (superior al 116% de dicha media) y más baja (inferior al 84% de la renta per cápita media española).
DESCIENDEN EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN.
Por otra parte, en el mes de julio descendieron las expectativas inflacionistas para el próximo año, mientras que aumentaron las perspectivas de subida de tipos de interés y mejoraron las correspondientes a las posibilidades de ahorro y de compra de bienes de consumo duradero.
Así, en comparación con el mismo mes del año pasado, los encuestados manifestaron menores expectativas de subida de precios y de tipos de interés y tienen mejores perspectivas para sus posibilidades de ahorro y de compra de bienes de consumo duradero.
Escrito por Europa Press el 3 de agosto de 2009 con 0 comentarios
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De entre los estudiosos de los mercados siempre tengo más en cuenta a los que gestionan fondos -además de analizar- que a los que solamente teorizan. Uno de ellos es Charles Biderman, un personaje que conocí (como tantas cosas) gracias a J.L.Cárpatos y que basa su estrategia en los mercados en la liquidez: si hay flujos de dinero dentro de un determinado sistema (sea bolsa o sea el crudo), éste sistema sube y si no lo hay, baja. A mi me fue muy útil en los últimos meses de la última tendencia alcista bursátil (2007) para entender cómo era posible que los precios de las acciones se fueran a máximos históricos cuando -por ejemplo- ya había estallado la burbuja inmobiliaria en los EUA. Y es que entonces había tantas compañías comprándose unas a otras, recomprando acciones propias y tantas entradas de dinero en los fondos de renta variable que poco importaban las razones y los argumentos correctos a los que sólo el tiempo dio la razón. En España tuvimos un ejemplo muy claro en el precio de las acciones de Endesa: en septiembre de 2005 una OPA hostil a 21.3 euros inició un proceso que la llevó a cotizar por encima de los 40 euros en 2007.
Determinar esas entradas y salidas de dinero no es un trabajo fácil, requiere un análisis detallado de mucha información y la disciplina de atenerse sólo a ese factor para poder extraer de todo ello un método de gestión es meritoria. Se hizo tan prestigioso su sistema que el propio Goldman Sachs compró una parte de su compañía (Trimtabs) a comienzos de 2008 (y por suerte tuve que dejar de inventarme nombres de empresas y abrirme nuevas direcciones de mail para conseguir sus informes gratis “un mes de prueba”, ya que en la prensa especializada solían hablar con asiduidad de sus puntos de vista). Actualmente Charles Biderman está perdiendo dinero (suyo y de sus clientes) pues lleva meses con posiciones bajistas en las bolsas. ¿El motivo? Si en 2007 se demostró que una bolsa puede subir con entradas de dinero aunque el entorno económico no acompañe, en 2009 se ha visto que también puede subir en un entorno económico desfavorable y sin entradas de dinero. ¿Cómo es posible si un hombre de su prestigio y con todos sus sistemas ha determinado que no hay dinero nuevo dentro del sistema bursátil? La razón es que menospreció el impacto del trading en futuros.
Para comprar los 35 valores en contado que componen el Ibex y en su justa proporción alguien necesita -si el índice vale 10500-, 105.000 euros, pero si quiere comprar lo mismo en futuros sólo necesita 8000 euros. Estamos hablando de asumir 13 veces más posición con el mismo dinero. Y si compra las acciones algún día debe venderlas, luego en algún momento el impacto es neutro. No pasa eso con los futuros ya que no hace falta venderlos si no se quiere, como liquidan cada cierto tiempo (en el Ibex cada mes, en los principales índices cada tres), con dejarlos vencer es suficiente -si la tendencia tomada es la correcta- para obtener un gran beneficio. Hay muchos estudios que demuestran que las semanas de vencimiento son anormalmente más alcistas que la media (y las posteriores bajistas), con lo que además tienen a favor ese componente especulativo: cuanta más posición compradora hay, mayor interés en que liquide lo más arriba posible.
Esto puede suceder al revés, por supuesto, ¿Quién dice que no fue lo que pasó en las agresivas bajadas de comienzos de marzo? Pero cuando todos los actores de las finanzas mundiales, privados y públicos, se ponen de acuerdo en una posición alcista, las ventas fuertes de trading desaparecen y solo quedan las de cobertura que, al estar contra una posición comprada en contado, son neutrales. Por esas mismas coberturas la presión compradora de futuros va alimentando la posición compradora en contado…contado en el que tampoco hay demasiadas ventas ya que las de trading han sido obstaculizadas por los organismos reguladores y las de necesidad de liquidez -culpables de las bajadas tan bruscas de 2008- no son necesarias, tanto por la inyección masiva de dinero a la banca, como por la menor necesidad de efectivo si el activo donde está invertido sube de precio.
Podemos deducir que este año la gran bajada de marzo fue sobre todo especulativa y el movimiento posterior fue alimentado por el cierre de todas esas posiciones bajistas pero impulsado por la posición compradora de las mesas de trading de los bancos y al que fueron sumándose fondos. Tras los vencimientos de los futuros de junio, las enormes ampliaciones de capital -sobre todo de la gran banca americana- y el desvanecimiento de la teoría de los “brotes verdes” (sigo pensando que la percepción que surgió en torno a mayo de que lo peor había pasado la dio la bolsa y no la economía), los bajistas volvieron a tomar posiciones e incluso se formó una figura técnica que parecía apoyar ese movimiento. Pero desde el 10 de julio un fuerte rebote -con la excusa de unos malos resultados empresariales pero mejores de lo esperado- llevó al cierre de todas esas posiciones cortas y el bajo volumen ha amplificado el movimiento, anulando la tendencia bajista. Esto no significa que la bolsa vaya a subir pero parece confirmar que hemos hecho un suelo.
Por otra parte, si los bancos centrales siguen inundando de liquidez al sistema financiero la bolsa puede bajar por perspectivas económicas o por especulación pero no por necesidad de obtener financiación. Eso debería limitar mucho la violencia de las caídas, caso de producirse, lo que tampoco significa que no sigamos en niveles de volatilidad históricamente altos. Y recordemos estas recientes palabras de Greenspan: “Si los mercados de valores continúan subiendo, mejorará la capitalización bursátil de las empresas y la solvencia de la banca, que podrá así aumentar su labor de financiación al sistema. Aumentará la riqueza y el consumo de los particulares y el crecimiento en el valor de los activos corporativos, en relación con su coste de reposición, incrementará la inversión societaria. Se reducirá el y terminarán por desaparecer las fuerzas deflacionarias que amenazan a la economía”. Es decir, la bolsa alcista interesa… y mucho, aunque pudiera provocar una nueva burbuja, como de hecho parece está ocurriendo en China.
En términos “racionales” la bolsa está cara y sólo será barata si los beneficios empresariales mejoran mucho más de lo que las propias compañías predicen para los dos próximos trimestres, pero en un mercado donde falla la lógica económica, el estudio de los flujos y hasta las pautas estacionales, nuestro única amiga es la tendencia. Y desde luego bajista no es. Ojalá pudiera afirmar lo mismo de la economía.
Adjunto la evolución de los principales índices bursátiles mes a mes y también de otros índices no bursátiles, entre los que destaca la gran bajada del euribor en 2009 del 52.38%:
Escrito por Droblo el 3 de agosto de 2009 con 270 comentarios
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