La semana en los mercados

La presidenta de mercados globales de Goldman Sachs, Abbey Cohen, comentó hace 7 días respecto a la bolsa que “un nuevo mercado alcista ya ha comenzado” eso sí, advirtiendo que la subida será lenta. Cohen prevé que el S&P 500 llegue al rango de 1.050 a 1.100 puntos a finales de 2009. El mismo día, Christina Romer, consejera de la Administración Obama, afirmó que los estímulos del gobierno están funcionando bien y que podríamos ver el inicio de la recuperación de la economía en la segunda mitad del año. La bajada de una décima en la tasa de paro el viernes pareció dar la razón a ambas y de hecho la bolsa marcó nuevos máximos anuales, incluso el sectorial bancario americano. Y aunque el lunes, en una de las sesiones con más bajo volumen del año, el martes (y el miércoles en Asia) se notó un cierto cansancio alcista, lógico tras un rally de media mundial del 55% desde marzo, las declaraciones de la FED fueron excusa suficiente para que sigamos en zona de máximos anuales. Nada nuevo pues esta semana.

Hablemos pues de economía, empezando por España. Esta semana se ha sabido que sólo las empresas del Ibex 35, excluyendo la banca, sumaban una deuda de 248.615,6 millones a 30 de junio del 2009. Si se añade el resto de las empresas cotizadas de menor tamaño y las pymes, la financiación que soportan asciende a 1,308 billones de euros hasta junio, según los datos del Banco de España. Esta cifra supera al PIB español, que se sitúa en 1,1 billones de euros. En opinión de Juan Carlos Martínez Lázaro, profesor del Instituto de Empresa, “esta crisis ha pillado a las compañías y a las familias mucho más endeudadas que en la crisis de 1993″, Y añade: “El volumen de la deuda del sector privado (compañías y familias) es un 200% del PIB, cuando en el bache de hace 16 años el endeudamiento era del 80%”.

A nivel global, yo sigo viendo despropósitos… por ejemplo, el banco británico Lloyds ha hecho ya dos ampliaciones de capital este año, en enero -que tuvo que quedarse las nuevas acciones el estado británico- y en mayo, y ahora, cuando el precio de sus acciones han recuperado mucho desde mínimos de repente anuncia otra porque “descubre” que aún necesita más dinero, ¿Cómo es posible eso si ahora que el valor de sus acciones es más alto no debería necesitarlo? ¿Acaso en mayo no sabían que necesitarían más capital (y no poco, la nueva cifra es de casi 18 mil millones de euros), qué hubiera pasado si la economía hubiera empeorado a la velocidad que se preveía en mayo? Es decir, las cosas supuestamente van mejor y sin embargo, los bancos aún necesitan más ayudas, ¿Cómo se entiende eso?

Y leo también esta semana que la Comisión Europea ha hecho público que ha aprobado entre octubre de 2008 y mediados de julio de 2009 distintos planes de ayuda que incluyen planes de garantías bancarias por valor de 2.900 millones de euros y paquetes de ayuda para la recapitalización de entidades financieras que ascienden a 313.000 millones de euros. Teniendo en cuenta que nueve Estados miembros no han adoptado ninguna medida de apoyo y que Bruselas reconoce que todavía existen “preocupaciones” respecto a la solvencia de las entidades financieras en Europa debido a las dudas sobre “la calidad de sus activos” financieros, la impresión es que aún queda mucho camino por delante. Tampoco hay que olvidar que la situación en Europa del Este sigue siendo preocupante…esta misma semana S&P rebajó la calificación crediticia de Letonia y Estonia.

Y no sólo en Europa, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos debería considerar una expansión de los programas para sanear los activos en problemas de los balances de los bancos, según el Panel de Supervisión del Congreso en su último informe mensual. Afirma que los créditos y valores “tóxicos” siguen representando una amenaza para el sistema financiero, particularmente para los bancos más pequeños que enfrentan crecientes pérdidas sobre los préstamos de bienes raíces comerciales. Esos bancos podrían necesitar y un respaldo de capital similar a los de las instituciones más grandes. Conclusión que no es de extrañar ya que el fin de semana pasado cerraron tres bancos más en Florida y ya van 72.

Este ha sido el balance de la publicación de resultados de este segundo trimestre:

Es decir, el 67.9% de las compañías ha superado las previsiones, el 37.6% han batido las previsiones y los ingresos y el 6.1%, además de lo anterior, han mejorado sus previsiones para el año. Lo que demuestra con claridad que la mejora de los beneficios ha venido por los recortes de gastos casi en un 50% y no por un aumento de los ingresos y que sólo una pequeña minoría cree que los resultados serán mejores los dos trimestres que quedan como para prever un mejor 2009 del ya previsto.

Y sin embargo, el fondo del mercado bursátil a corto plazo es alcista, la volatilidad media (el rango de trading diario medio desde el mínimo al máximo) es menos de un tercio de lo que lo era a comienzos de año, con muy pocos movimientos diarios superiores al 2% en las últimas semanas. La bolsa española ha tocado niveles de octubre de 2008, llevamos un mes en el que el Ibex no es capaz de sumar más de dos sesiones consecutivas en negativo y la prima de riesgo de nuestra deuda pública (y la de la griega, portuguesa e italiana) están a niveles de Septiembre, anteriores a la crisis de Lehman

Algunos datos.-

• España a la cola en productividad.
• Primera bajada en la tasa de paro en los EUA desde abril 2008 (en gris los meses de recesión):

Pero la cifra más sorprendente es la de la cifra total de ocupados en el país, en comparación con el mes con mayor número… 6 millones y medio de empleos perdidos en menos de 2 años:

• Las posiciones bajistas en el SP500
• Resumen del “caso Madoff”
• La masiva destrucción de empleo ha reducido la renta real de la que disponen los asalariados un 3,8%, una tasa negativa peor que la de la crisis de 1993
• Cronología de dos años de pesadilla.
• El número de empleados públicos creció el año pasado un 2,9%, el mayor ritmo desde 1999, según datos del Ministerio de Economía divulgados ayer. Con esta subida respecto a 2007, los trabajadores del sector público estatal (sin contar a los de las comunidades autónomas y a los de los ayuntamientos) suman 617.372. La mayor subida de personal se produjo en la Administración militar, un 4,7%.
• Buffet se recupera
• España ha tenido el mes pasado la menor tasa de inflación desde que el índice fue creado, en 1961, y ya representa 12 meses consecutivos de bajas.

• Discutible aumento de la productividad en los EUA

Algunas opiniones.

• Los economistas no son buenos profetas.
• Instituto ECRI: Tasa anualizada de crecimiento sube de 8,8 a 10,5 %, máximo de 5 años. Aseguran que se ha salido de la recesión y que la recuperación va a ser más fuerte de lo esperado.
• Claves para no invertir mal
• 2 años de crisis
• El Premio Nobel de Economía en 2001 considera que es necesario reemplazar al presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke
• Stiglitz prevé una recuperación muy lenta en EUA
• El Banco Central Europeo (BCE) considera que la recesión global ha tocado fondo y que en la zona del euro el ritmo de contracción se ralentiza claramente. La encuesta del Banco Central Europeo pronostica un PIB 2009 del -4,5% y del 0,3% en 2010
• J.L.Cárpatos: Un dato tan malo de inventarios (salió el martes) hace pensar a los operadores, que a pesar de la subida de la bolsa las empresas no se fían absolutamente nada y recortan sus inventarios ante su escepticismo total con la recuperación de la demanda. Se considera un jarro de agua fría para la pretendida recuperación.
• Buen análisis/resumen de la crisis
• La última actualización de perspectivas de Deutsche Bank para el conjunto de las bolsas europeas sitúa el cierre del año del EuroStoxx600 justo por debajo de los niveles actuales. La firma alemana teme una nueva “burbuja” en la valoración de los activos, y señala a la bolsa española, junto a la austriaca, como la más ‘débil’.
• Gobernador del Banco de Inglaterra: “la recesión parece ser más profunda de lo que se había estimado previamente”

Tiempo medio de mantenimiento de las acciones.

Como se puede apreciar, históricamente los inversores mantenían las acciones durante años. Hay una clara tendencia descendiente en el tiempo paralela al cada vez mayor número de especuladores en detrimento de inversores. De hecho, en la actualidad la media de permanencia de las acciones en poder de alguien es de 6 meses.

Cómo va el mes y el año en las bolsas.-

• En el blog de Droblo.

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Escrito por Droblo el 14 de agosto de 2009 con 163 comentarios.