junio del 2009
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Hace algo más de un mes publicamos un artículo titulado “Explicación de los datos que mueven el mercado” en el cual intentabamos mostrar aquellos indicadores que generalmente influyen en las bolsas americanas y en consecuencia, en las del planeta. Hoy nos toca centrarnos en los Europeos, que si bien no influen tanto a nivel mundial si nos afectan más a nuestra economía local. Así que hagámos un repaso rápido, por orden habitual de aparición en un mes cualquiera.
- Producción Industrial: Es un índice que mide mensualmente -sin tener en cuenta precios- la evolución de las industrias de extracción minera, producción manufacturera y producción y distribución de energía. No incluye, pues, la construcción.
En España, se calcula desde una base del año 2000 (que sustituyó al anterior de 1990) que presume de ponderar muy bien los diferentes sectores y recabar la información de más de 13000 informantes.
- IPC: El IPC armonizado europeo lo elabora y lo publica la oficina de estadísticas europeas Eurostat. Los datos recogen la evolución de los precios en la Eurozona. Cada miembro de la región elabora un índice de inflación armonizado de acuerdo a unos criterios contables comunes a todos los miembros. Con estos datos se construye un índice europeo de inflación según el peso de cada país en el conjunto de la UE.
En España desde enero de 2002 entró en vigor el IPC base 2001 (del que ya hablamos hace meses http://www.euribor.com.es/2008/11/13/ipc-real/) que en teoría no debe diferir del IPC armonizado europeo pues se basa en los mismos supuestos estadísticos (incluida la revisión anual de ponderaciones y cesta de la compra) para el cálculo.
Siendo el IPC un sistema de medición actual, para seguir las tendencias en los precios se suele prestar más atención al IPC subyacente, en el que se excluyen los precios más volátiles como el de la energía y los alimentos frescos.
- Zew:. El índice del instituto ZEW, con sede en Mannheim, es una encuesta mensual realizada en Alemania a unos 300 analistas financieros e inversores institucionales cuyo inicio data de 1991. Las preguntas se refieren a expectativas económicas para los próximos seis meses en temas como la inflación, los tipos de interés, la evolución de los mercados bursátiles y los tipos de cambio en Alemania, Eurozona, Japón, EEUU, Reino Unido, Francia e Italia, e incluso su opinión sobre la evolución del precio del petróleo.
Con esta información se elaboran varios indicadores: como índice de sentimiento económico es considerado como uno de los indicadores adelantados de más relevancia en la zona euro, y más universal en sus temas que el IFO. El de condiciones actuales tiene un seguimiento menor.
- IFO: La encuesta IFO es un indicador de las expectativas de los empresarios alemanes para los sectores manufacturero, ventas al por menor y al por mayor y construcción. El instituto IFO (que además de la encuesta realiza estudios diversos sobre economía) recoge información de aproximadamente 6.000 compañías a lo largo de toda Alemania (como se incluye Alemania del Este desde 1990, normalmente sólo se tiene en cuenta la serie histórica desde entonces).
Las preguntas de la encuesta se dividen entre las que se relacionan con el comportamiento del negocio en la actualidad y las expectativas para el año próximo, dando lugar con ello a varios índices como le pasa al Zew.
- M3 de la Eurozona: La oferta monetaria, medida como M3, nos da una idea de la evolución de la liquidez en la €zona. La tasa de crecimiento de la M3 es uno de los objetivos intermedios de política monetaria que tiene el BCE, ya que es un importante indicador de la evolución de los precios en el futuro.
La M3 está compuesta, principalmente, por el efectivo en manos del público, los depósitos a la vista, los depósitos a la vista con vencimiento inferior a dos años, los acuerdos de recompra y los fondos del mercado monetario.
- PIB de la Eurozona. El PIB real, o ajustado de la inflación, es la mejor medida del nivel de producción y gasto de la economía y está considerado como uno de los informes más importantes del trimestre. Hay cuatro componentes principales que se incluyen en las cuentas del PIB: el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones e importaciones.
- El principal componente del PIB es el consumo privado, que representa el gasto de los consumidores. En los países industrializados, esta partida supone alrededor de un 60% del PIB.
- La inversión representa alrededor del 20% en los países industrializados. Es el componente más estructural dado que sienta las bases para una producción futura.
- El gasto público refleja el papel del Estado y representa entre un 10% y 20% del PIB total en los países avanzados.
Y como el artículo queda un poco corto, añado dos comentarios ajenos -algo resumidos- que me gustaría compartir con vosotros, uno sobre el origen de la crisis y otro sobre la dificultad de salir de ella: (más…)
Escrito por Droblo el 22 de junio de 2009 con 272 comentarios
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El subgobernador del Banco de España (BE), Javier Aríztegui, afirmó hoy que en los mercados financieros “lo peor ya ha pasado” y que el sistema financiero “no se va a colapsar”, durante la clausura del curso sobre perspectivas económicas organizado por la APIE y el BBVA en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP).
“Estamos viviendo una situación sin precedentes en la que los Estados no tenían otra solución que intervenir y han pagado lo peor de las circunstancias, sin embargo la situación no se ha colapsado y lo peor en los mercados financieros ya ha pasado”, explicó Aríztegui.
Respecto a su posible presidencia del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria, Aríztegui no declaró que el FROB “es un organismo que todavía no existe, en este momento es una iniciativa del Gobierno español, y eso es un futurible en manos de las autoridades”.
Aríztegui declaró que los organismos supervisores han incurrido en “fallos graves” por no exigir un mayor cumplimiento de las normas y reclamó “una revisión de los esquemas institucionales de supervisión”, durante su intervención centrada en analizar la reforma del sistema de supervisión europeo.
Escrito por Carlos Lopez el 19 de junio de 2009 con 0 comentarios
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El subdirector del Fondo Monetario Internacional (FMI), John Lipsky, pidió hoy políticas más fuertes para afrontar el ‘stress’ del sector financiero e instó a seguir con la cooperación internacional para asegurar que las señales económicas de mejora “conducen a una recuperación global sostenida”.
“Es demasiado pronto para concluir que el objetivo de restauración del crecimiento global ha sido logrado”, subrayó Lipsky en un discurso ante la asociación de industriales y empresarios de Turquía.
“En este contexto, debe quedar claro que serán necesarias continuadas y sólidas acciones políticas para asegurar un cambio en la actividad económica durante el resto de este año y de cara a 2010″, destacó.
Lipsky agregó que un nivel de robusto crecimiento no será logrado si no se corrigen adecuadamente los problemas del sector financiero, y recordó que las políticas a corto plazo deben centrarse en la reestructuración de las instituciones financieras con problemas a través de una limpieza de los balances de los bancos y de sus activos tóxicos.
De esta manera se allana el camino a la viabilidad de los bancos y se asegura su recapitalización, explicó Lipsky, quien precisó que estas respuestas políticas deben ser coordinadas de manera internacional para evitar distorsiones provenientes del arbitraje regulatorio y de competencia, y lograr así una distribución de la carga de los costes de la crisis, explicó.
El subdirector del FMI destacó además que la política fiscal de los países desarrollados y emergentes debería ser expansiva al menos hasta 2010, aunque ahora deben empezar los preparativos para relajar medidas excepcionales como las intervenciones públicas en el sistema financiero.
El FMI actualizará las previsiones de crecimiento económico mundial el próximo 7 de julio. Las actuales estimaciones de la institución hablan de una contracción del 1,3% del PIB mundial en 2009, la peor desde la recesión de la segunda guerra mundial, y auguran un retorno al crecimiento en 2010 hasta el 1,9%.
Escrito por Europa Press el 19 de junio de 2009 con 0 comentarios
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La deuda de las comunidades autónomas aumentó un 20,6% en el primer trimestre del año, hasta registrar 73.385 millones de euros (el 6,7% del PIB), la cifra más alta de toda la serie histórica, según datos del Banco de España recogidos por Europa Press.
De esta forma, el endeudamiento autonómico se ha acentuado como consecuencia de la crisis económica, que está provocando un incremento de los gastos y una caída muy importante de la recaudación. En comparación con el último trimestre de 2008, la deuda de los gobiernos autonómicos creció un 7,4%.
Los datos del Banco de España muestran además que desde el año 1995, el endeudamiento de las regiones no ha parado de crecer, batiendo en cada ejercicio récords históricos, a pesar del compromiso de estabilidad presupuestaria adquirido en los últimos años.
La comunidad autónoma con mayor volumen de deuda en el primer trimestre fue nuevamente Cataluña, con 20.930 millones de euros, superando el 28,5% del total de la deuda acumulada en el conjunto de las comunidades.
Después de Cataluña, se situó Valencia (13.202 millones de euros), que vuelve a ocupar el segundo lugar por delante de Madrid, cuya deuda ascendió a 10.851 millones de euros en el primer trimestre. Entre las tres, acumulan el 61,3% del total del endeudamiento regional.
A continuación, figuran Andalucía (8.276 millones de euros), Galicia (3.863 millones), Baleares (2.827 millones), Castilla-La Mancha (2.686 millones), Castilla y León (1.916 millones de euros), Canarias (1.716 millones), Aragón (1.629 millones) y Murcia (1.066 millones).
Por debajo de la barrera de los 1.000 millones de euros, se encuentran País Vasco (894 millones), Extremadura (854 millones), Asturias (829 millones), Navarra (798 millones), Cantabria (531 millones) y La Rioja (517 millones).
En cuanto a la evolución de la deuda en el primer trimestre, ninguna comunidad autónoma logró reducir su endeudamiento respecto al mismo periodo de 2008, destacando el incremento del 58% en el caso de Murcia, el 53% de Castilla-La Mancha y País Vasco o el 49% de Aragón.
EN VALENCIA LA DEUDA SUPERA EL 12% DEL PIB.
Tomando el ratio deuda/PIB, Valencia vuelve un trimestre más a situarse a la cabeza de la deuda autonómica, con un volumen que alcanza el 12,5% de su PIB, seguida de Baleares y Cataluña, con el 10,3%, Castilla-La Mancha (7,3%) y Galicia (6,9%), todas ellas por encima de la media (6,7%).
Los porcentajes son menores en La Rioja (6,4%), Andalucía (5,6%), Madrid (5,6%), Aragón (4,8%), Extremadura (4,7%), Navarra (4,3%), Canarias (4%), Murcia (3,8%), Cantabria (3,8%), Asturias (3,5%), Castilla y León (3,35) y País Vasco (1,3%).
Por su parte, las corporaciones locales arrojaron una deuda de 31.291 millones de euros en el primer trimestre de 2009, el 2,9% del PIB, lo que representa un aumento del 6,5% sobre el mismo periodo del ejercicio precedente.
LA DEUDA DE LOS AYUNTAMIENTOS CRECE UN 7%.
Del total de la deuda de las corporaciones locales, la mayor parte (25.796 millones) corresponde a los ayuntamientos, con un incremento del 7%, y de esta cifra, 13.264 millones pertenecen a capitales de provincia (incluidas las ciudades autónomas de Ceuta y Melilla).
La deuda de los ayuntamientos de más de 500.000 habitantes (Barcelona, Madrid, Málaga, Sevilla, Valencia y Zaragoza) alcanzó los 9.682 millones de euros, lo que supone un incremento del 4%.
Destaca la reducción del endeudamiento del ayuntamiento de Barcelona, que entre enero y marzo redujo su deuda un 12%, hasta los 664 millones de euros, lo que contrasta además con el incremento del 1,6% de la deuda del consistorio de la capital, que sumó 6.407 millones de euros, casi diez veces más que la deuda del ayuntamiento de la ciudad condal.
Escrito por Europa Press el 19 de junio de 2009 con 0 comentarios
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El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), José Manuel González-Páramo, afirmó hoy en Oviedo que si la reforma del mercado laboral “tarda mucho” en aplicarse los brotes verdes “no darán lugar a arbustos” y por lo tanto la salida de la crisis “estará menos cerca”.
González-Páramo dijo sobre el calendario de reuniones internacionales que “el calendario de actuaciones decidido a nivel global es acertado pero al mismo tiempo se corre un cierto riesgo asociado a la mejoría de muchos indicadores económicos y en particular al discurso de los brotes verdes”.
“Las reformas en el sistema financiero y la economía, y hablo del mercado laboral y de equilibrar las cuentas públicas tienen costes políticos, y por lo tanto, si no es bajo una presión del ambiente importante, hay reformas comprometidas que podrían tardar mucho en aplicarse, y si eso fuera así, estos brotes verdes no darán lugar a arbustos y por lo tanto la salida estará menos cerca de lo que tendemos a pensar”, reseñó.
“La paradoja es que una mejoría podría relajar la presión del ambiente para reformar lo que hay que reformar y así ser coherente con el pronóstico de la crisis”, añadió González-Páramo.
En concreto, dijo que “no puede poner nadie en discusión que España necesita una reforma laboral”. “La imagen que nos devuelve el espejo de la economía española es tan aterradora que quien niegue que las instituciones del mercado laboral son defectuosas se está engañando”, aseveró recordando que la tasa de paro española duplica la de otros países de la UE.
“Algo funciona mal cuando un país sometido a la misma presión del entorno exterior y a la misma crisis ve crecer su tasa de desempleo como está creciendo con predicciones de seguir avanzando durante mucho tiempo”, remarcó.
Rehusó apuntar las cosas que se deben hacer para reformar el mercado de trabajo pero reseñó que “la segmentación del mercado laboral en España no es buena”, señalando que actualmente es muy rígido. Así, apostó por facilitar la movilidad y reflejar en los salarios condiciones sectoriales de productividad y competitividad.
González-Páramo se mostró coincidente con el análisis del Banco de España sobre la situación del sistema financiero español. “Puedo suscribir sus palabras”, dijo recordando que el sistema resistió “muy bien” la primera fase de la crisis y que actualmente con la creación de fondos especiales se produce “una muy buena noticia”.
Así lo dijo en rueda de prensa en compañía del director de la Fundación Ramón Areces, Raimundo Pérez-Hernández y Torra; y el rector de la Universidad de Oviedo, Vicente Gotor Santamaría.
González-Páramo impartió hoy en Oviedo la conferencia ‘La crisis financiera: causas y remedios’ con motivo de la presentación de la Cátedra Fundación Ramón Areces de Distribución Comercial de la Universidad de Oviedo. En su ponencia abordó las causas de la crisis y reflexionó sobre los efectos que puede tener en el futuro de los Bancos Centrales.
Según González-Páramo, los bancos centrales han estado “en la primera línea de defensa” para proporcionar a las entidades financieras la liquidez imprescindible para evitar que las perturbaciones iniciales se convirtieran en una crisis que hiciera desaparecer el sistema financiero.
Asimismo, dijo que la segunda línea de defensa ha sido la desarrollada por los gobiernos, y comentó el desarrollo de políticas fiscales en un “panorama en el que resulta relativamente normal que el déficit público del 10% del PIB”. “Hoy esto se acepta sin pestañear porque son muchos países los que están en esta situación”, dijo remarcando que no dice “que sea bueno”, sino que “es una descripción”.
RETOS DE LOS BANCOS CENTRALES
El miembro del Comité Ejecutivo del BCE aseveró que tras la crisis “sin duda nada volverá a ser igual”, por lo que entiende importante reflexionar por qué caminos puede evolucionar el concepto de banca central que se conoce actualmente. “Hay un concepto de banco central que está siendo puesto a prueba”, comentó.
Además, respecto a las actuaciones del Banco Central Europeo González-Páramo dijo que su mandato es preservar la estabilidad de precios a medio plazo.
Así, en relación a cuándo se pondrán en marcha las estrategias de salida dijo se estarán vinculadas a la aparición de riesgos al alza para la estabilidad de precios y que se piensa en ellas aunque aun no es el momento de planearlas, ya que eso solo se puede hacer cuando “se tienen indicios o señales claras”. “Es muy pronto para eso, pero no lo es para pensar en ellas”, dijo apuntando que “la estrategia de salida debe ser gradual y acompasada en función de las condiciones del mercado financiero”.
Respecto a los tipos de interés, apuntó que el BCE “no ha decidido que el 1% sea el tipo más bajo imaginable”, sino que ha decidido mantenerlo en el 1% sobre la base de toda la información y análisis disponibles.
Escrito por Europa Press el 19 de junio de 2009 con 0 comentarios
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El presidente del Santander, Emilio Botín, consideró hoy que “muy probablemente hayamos visto ya lo peor de la crisis financiera” a la luz de la mejora sustancial de la liquidez en los mercados interbancarios, la recapitalización de las entidades financieras y los menores diferenciales de riesgo.
Durante la junta general de accionistas del banco, Botín sostuvo que estos datos positivos ya han sido recogidos en la cotización de los títulos bancarios, que han experimentado una considerable apreciación en los últimos meses.
El presidente del Santander subrayó que los últimos doce meses han sido un periodo “extremadamente difícil” para la economía y el sistema financiero internacional, y que todos los análisis señalan que hay que remontarse a la gran depresión de los años 30 para encontrar una crisis de semejante magnitud.
Escrito por Europa Press el 19 de junio de 2009 con 1 comentario
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El presidente del Santander, Emilio Botín, afirmó hoy durante la junta general de accionistas de la entidad que el Banco de España “debe tener plena capacidad para actuar sin interferencias políticas” en el proceso de reestructuración del sistema financiero español.
Botín estimó que si hace falta llevar a cabo algún tipo de intervención “sería deseable que se hiciera con anticipación, caso por caso, y mediante el correspondiente plan de reestructuración de la entidad que lo necesite, siendo el Banco de España el encargado de promover y tutelar estas medidas” para garantizar el menor coste para el erario público.
El presidente del Santander subrayó que el sistema financiero español ha resistido mejor que otros los efectos de la crisis, y que hasta ahora las necesidades de intervención pública -con el consiguiente efecto para el contribuyente- “han sido mínimas comparadas con las de otros países del entorno”.
El Banco de España, dijo Botín, ha realizado una “excelente labor” para evitar que las entidades españolas asumieran riesgos excesivos o utilizaran, dentro de su gestión, vehículos especiales de difícil control.
Escrito por Europa Press el 19 de junio de 2009 con 0 comentarios
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El extraño comportamiento histérico que se produjo hace unas semanas las horas posteriores a los primeros casos de gripe A (o porcina o como quieran denominarla) se olvidó ahora que es considerada oficialmente una pandemia y el viernes pasado -y a pesar de las bajadas en China- Japón rompió con fuerza la resistencia de los 10 mil puntos (por su evolución semanal, fue una falsa ruptura que fue excusa para muchas ventas) y Europa y los EUA siguieron en su aburrido lateral con bajo volumen. El lunes fue China la que subió en Asia pero la fuerte bajada de las commodities, a su vez propiciada por el fortalecimiento del $ tras el G-8, se unió al bajo volumen para provocar un día de fuertes ventas. El martes Japón bajó con mucha fuerza mientras en Europa las bolsas apenas se movieron, incluso a pesar de un muy buen dato de construcción de viviendas en los EUA y del rebote del precio del crudo. Como los EUA bajaron, el miércoles Europa -Asia no- siguió su estela con mayor intensidad y con un síntoma típico de desconfianza bursátil: mejor comportamiento de los valores más defensivos como son las telecos. Y como el miércoles los EUA rebotaron desde niveles clave, Europa el jueves hizo lo mismo -Japón bajó y China rompió máximos anuales- y los EUA subieron gracias a varios datos positivos. En resumen -y con la enésima excepción de China- primera semana bajista en las bolsas tras mucho tiempo que ya ha colocado a los índices europeos en negativo en el mes.
Otro tema: El miedo a la deflación en los EUA está respaldado con datos, como se puede apreciar en estos dos gráficos de precios industriales y de precios al consumidor
Sin embargo estos días está en el ambiente de nuevo el miedo a un posible repunte de la inflación, tanto el G-8 como la FED como el BCE como el otro día la reunión de ministros europeos insistieron en la necesidad de “retirar los estímulos” en cuanto se empiece a salir, dando por hecho que es algo probado y cercano, y que todo el dinero que hay paralizado puede provocar pésimos resultados económicos. Es difícil de creer que entidades tan poco previsoras que han cometido tantísimos errores en los últimos años se estén ahora preocupando por algo tan remoto. Sin embargo el propio gobernador del Banco del Banco de Inglaterra, Mervyn King, ha declarado que “Para que el sistema sea capaz de de prestar dinero en una escala y a un precio que sostenga la recuperación, podríamos tener que inyectar más capital”, concluyendo que aún es pronto para revertir la política monetaria puesta en marcha para afrontar esta crisis. No lo digo yo, lo dice el gobernador del Banco de Inglaterra: hace falta aún más dinero. Y llevamos con esta cantinela casi dos años y seguimos sin ver el fin del pozo.
Enlazando con esto, me ha sorprendido estos días la fortaleza de la libra (en teoría por los datos de inflación en Reino Unido y cierta expectativa de posibles subidas de tipos). Y es curioso porque el principal motivo para la debilidad de la libra -como lo es para el $- no es sólo su enorme deuda pública, es el hecho constatado de haber creado dinero ficticio sin respaldo real. La divisa no deja de ser un activo, y si se imprimen más billetes de los debidos no es sostenible que encima la divisa suba de valor. Es una enorme contradicción, y respecto a esto me quedo con esta frase del ultraliberal J.R.Rallo “Del mismo modo en que los grandes proyectos arquitectónicos serían inviables si cada día se redefiniera sin previo aviso el significado de la palabra metro, el capitalismo se tambalea cuando se juguetea con su unidad de cuenta”. Estoy de acuerdo: O se pretende cambiar este sistema (algo que no parece sea la intención de nadie, al menos de nadie de los que pueden hacerlo) o si se pretende sanar no podemos amenazar la credibilidad del dinero. Con todo, hay que reconocer que al menos al Reino Unido -y encima con la bendición de los mercados- la jugada le está saliendo bien: no tiene miedo de deflación, sus datos inmobiliarios han dejado de empeorar, los datos de paro salen mejores de lo esperado (aunque su tasa sea la mayor en 12 años), como he dicho su moneda se está fortaleciendo, y todo esto con un déficit público brutal y gran parte de la banca intervenida. Repito que yo no estoy de acuerdo pero hay que reconocer que las medidas parecen estar dando resultados a pesar -o gracias a ellas- de lo poco ortodoxas que son, al menos a corto plazo. (más…)
Escrito por Droblo el 18 de junio de 2009 con 276 comentarios
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