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Stark (BCE) critica los acuerdos del G-20 sobre el FMI y los califica de mera creación de dinero
El miembro del comité ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), Jürgen Stark, criticó hoy los acuerdos alcanzados la semana pasada en Londres en la última cumbre del G-20 que permitirán impulsar el uso de los derechos especiales de giro (SDR por su sigla en inglés) del Fondo Monetario Internacional (FMI) al considerar que esto supone una “mera creación de dinero” con potencial riesgo inflacionista.
Los líderes del G-20 acordaron la semana pasada incrementar los recursos disponibles del FMI para ayudar a las economías emergentes en apuros hasta 750.000 millones de dólares (566.749 millones de euros), triplicando los recursos disponibles de la institución, al mismo tiempo que pactaron la emisión de 250.000 millones de dólares (188.843 millones de euros) adicionales en SDR, la unidad de cuenta del FMI, creada en 1969 en función de una cesta de monedas.
En declaraciones al periódico alemán ‘Handelsblatt’, el economista alemán advierte de los riesgos para la inflación asociados a esta medida, que calificó como “dinero helicóptero para el planeta” y afirma que no se ha efectuado el análisis adecuado de las necesidades globales respecto a un incremento adicional de la liquidez.
Con estas palabras, Stark subraya los riesgos para la economía de las medidas de estímulo basadas en la inyección de liquidez en el sistema, algo que al presidente de la Reserva Federal de EEUU (Fed), Ben S. Bernanke, le ha valido el apelativo de ‘Helicóptero Ben’ por su predisposición a inundar de dinero el sistema si fuera necesario para evitar la deflación.
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Escrito por Europa Press el 7 de abril de 2009 con
1 comentario.
La verdad es que no he visto en ningún sitio cuál es el mecanismo para la creación de los nuevos SDR. Por lo que dice el Sr. Stark es un proceso de ‘generación espontánea’.
En un artículo (no me acuerdo en cuál, lo siento) leí una reflexión muy interesante: los norteamericanos temen la deflación por lo que pasaron en los años 30 y los alemanes la hiperinflación por los años de la postguerra de la 1a guerra mundial, precursores del ascenso de Hitler al poder.
Bajo esta óptica se entiende perfectamente el miedo que tienen los alemanes a las medidas que están tomando los norteamericanos y que ‘impulsan’ en otras economías. El BCE no deja de ser el heredero de la política del Bundesbank y por tanto es reacio a acometer esas políticas de expansión monetaria agresivas.
Desde un punto de vista pragmático yo prefiero que el Euro mantenga su valor para no perjudicar el valor adquisitivo del ahorro (y a los jubilados que dependen de ellos por no tener ingresos que se actualicen a la inflación). Por otro lado, ello implica que las economías de la zona euro deben ser ‘maduras’, asumir que los excesos se pagan y acometer reformas agresivas en muchos aspectos para dinamizar sus mercados laborales, impulsar la innovación y creación de empresas, etc. (muy difícil porque se requieren muchos años y un impulso decidido, incompatible con la visión política del corto plazo y de demolición de cualquier política impulsada por el contrario).
Si escogemos el camino de un euro fuerte habría que ser capaces de aprovechar el flujo de capitales que ello implicaría para fortalecer el mercado interno, impulsar la innovación tecnológica, etc. Para que eso sea posible necesitaríamos una unión política mucho más fuerte que la actual y una transposición de normas europeas mucho más ágil y rápida (además de unos eurodiputados serios).
Si escogemos el camino de la devaluación competitiva no veo por dónde avanzaríamos para resolver la crisis salvo que la inflación destruya el valor de la deuda y de los ahorros, arrasando con todo a su paso. No estoy de acuerdo con los mensajes de que se puede reabsorver el dinero creado fácilmente, en los años 30 lo hicieron en cuanto la economía dió señales de recuperación y volvió a paralizarse con mayor profundidad. Por tanto la historia dice que tendrán que dejar la liquidez en el sistema hasta que la recuperación económica esté aposentada implicando una inflación elevada bastante tiempo.
La primera opción, euro fuerte, creo que es la correcta y la oportunidad de tomar el relevo de Estados Unidos, aunque no creo que Europa esté todavía preparado para ello. La segunda opción es más fácil pero sus efectos son dramáticos. Por desgracia estoy convencido que seguirán la segunda opción y habrá que ir con mucho cuidado de no perder hasta la camisa con la inflación que vendrá.