marzo del 2009
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Existe un estudio mítico para los teóricos de los mercados y que se llama “Tom Sawyer and the Construction of Value”, escrito por Dan Ariely, George Loewenstein y Drazen Prelec. (Lo podéis leer con sus tres experimentos psicológicos en este enlace de la FED de Boston pero son 21 páginas en inglés)
De los tres experimentos sólo hablaré del primero:
Un profesor dice a una clase que leerá un poema de un autor conocido de EEUU durante 15 minutos. Entonces separa a la clase en dos grupos sin contacto entre ellos y hace las siguientes preguntas diferentes a cada grupo:
- Grupo 1: “¿Quién está dispuesto a pagar dos dólares por escuchar mi lectura de los poemas?”
- Grupo 2: “¿Quién estaría dispuesto a que yo le pagara dos dólares a cambio de escuchar mi lectura de los poemas?”
La respuesta que dan los grupos es totalmente lógica. El grupo 1 registra muy pocos alumnos dispuestos a pagar por escuchar al profesor, en concreto tan sólo un 3% aceptarían pagar esos dos dólares. En el grupo 2, lógicamente, el número de los que están dispuestos a cobrar dos dólares por escuchar al profesor es mucho más elevado, en concreto del 59%.
Como vemos hasta aquí todo muy normal, pero el profesor entonces le dice a cada grupo que la audición será gratis, es decir, que los del grupo 1 no tendrán que pagar por escucharle y que los del grupo 2 no van a cobrar por escucharle, y entonces pregunta a todos:
¿Cuántos, sabiendo esta condición de que ni cobro ni pago por escucharme, estáis dispuestos a oir mi lectura?
Lo lógico sería que aproximadamente el mismo número de alumnos del grupo 1 que del grupo 2, estuvieran dispuestos a escuchar la audición, una vez suprimido el cobro o el pago… pero la mente humana no es lógica y se ve muy fácilmente manipulada. Y si no, vean:
- El 35% de los alumnos del grupo 1, es decir, a los que inicialmente se les había pedido dinero por escuchar la lectura, dice que irán a la audición gratuita.
- Pero, sin embargo, tan sólo ¡el 8%! del grupo 2, es decir, de los que creían inicialmente que iban a cobrar, está dispuestos a ir a la lectura.
¿Qué ha pasado aquí? Que la pregunta inicial efectuada a los diferentes grupos ha condicionado a la mente humana, ha aparecido el efecto Tom Sawyer. Los del grupo 1 tienen un concepto del valor de la lectura del poema muy diferente a los del grupo 2, porque para ellos al tener que pagar primero y luego ser gratis, ahora vale más; para los otros es al revés, al ir a cobrar primero y ahora tenerlo que hacer gratis supone una pérdida de valor en su mente, cuando al final no hay nada de eso, la lectura tiene el mismo valor para todos.
Este experimento ha sido repetido por numerosos investigadores de muchas maneras y el resultado siempre es el mismo.
Esta valoración diferente que hace el ser humano de un mismo dato dependiendo de la información que nos hayan suministrado antes tiene muchas lecturas pero voy a citar sólo una conclusión que se me ocurre que aplicar a los mercados financieros:
- Un dato (sea macro o micro, sea el dato de IPC o los resultados de Nokia) será considerado bueno o malo más en función de la expectativa que teníamos de lo que iba a salir que por el valor del dato en sí. El que esto lleve a pensar a más de uno en posibles manipulaciones que van más allá de la bolsa es algo que forma parte del libre albedrío…
Cambiando de tema pero insistiendo en lo mismo, voy a relataros dos experimentos que evidencian la relación entre la psicología humana y la valoración de las pérdidas y las ganancias:
1) Manuel Conthe en un artículo que escribió hace años se hacía la siguiente pregunta:
¿Por qué los inversores son reacios a vender acciones con pérdida y proclives a vender las que arrojan plusvalías? Y se respondía que (más…)
Escrito por Droblo el 31 de marzo de 2009 con 245 comentarios
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El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, destacó hoy que las presiones inflacionistas siguen disminuyendo y que la situación económica ha empeorado durante el primer trimestre del año. Aunque esta evolución da margen de maniobra para nuevas bajadas de tipos de interés, Trichet recordó que no podía hacer ningún comentario sobre movimientos de tipos porque el consejo de gobierno del BCE debe decidir este mismo jueves. Los tipos de interés de la eurozona se encuentran en el 1,5% tras el último recorte de medio punto decidido por el Banco en marzo.
En una comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara, Trichet resaltó que desde finales de febrero la situación económica “ha empeorado” y las presiones inflacionistas han caído todavía más. Recordó que en febrero la tasa de inflación de la eurozona se situó en el 1,2% y explicó que la caída de la inflación se debe sobre todo al fuerte descenso del precio de las materias primas desde el pasado verano.
“Esperamos tasas de inflación muy por debajo del 2% para este año y para 2010″, subrayó Trichet, aunque apuntó que este pronóstico está rodeado de “un alto grado de incertidumbre”.
Por lo que se refiere al crecimiento, el presidente del BCE recordó que el PIB de la eurozona cayó un 1,5% durante el último trimestre de 2008 en términos intertrimestrales y dijo que “la información más reciente apunta a que la actividad económica se ha deteriorado todavía más durante el primer trimestre de 2009″. “De cara al futuro, esperamos que la demanda siga siendo muy débil durante el año 2009, tanto a nivel mundial como en la eurozona, antes de recuperarse gradualmente a lo largo de 2010″, afirmó.
Esta previsión también está sometida a un alto grado de incertidumbre, aunque los riesgos al alza y a la baja se presentan “equilibrados”, dijo el presidente del BCE. Por un lado, el impacto positivo de los planes de rescate bancario y estímulo económico podría ser mayor del previsto. Por otro, el impacto de las turbulencias financieras en la economía real podría ser más importante de lo que se espera. Además, Trichet reiteró su preocupación por el fortalecimiento de las “tendencias proteccionistas”.
“En conjunto, esperamos que la estabilidad de precios se mantenga a medio plazo. Continuaremos cumpliendo nuestro mandato y garantizando el anclaje firme de las expectativas de inflación a largo plazo”, señaló el presidente del BCE.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 2 comentarios
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El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, dio hoy un ultimátum de 60 días a General Motors y de 30 días a Chrysler para que presenten nuevos planes de viabilidad y eviten de esta forma tener que acogerse a la suspensión de pagos.
En el caso de General Motors, Obama admitió que la corporación ha hecho un esfuerzo, pero lo calificó de “insuficiente”. Por ello, el Gobierno de EEUU ha decidido conceder un mes al grupo para que profundice en su reestructuración con medidas “drásticas”.
Por lo que respecta a Chrysler, el presidente estadounidense aseguró que la situación “es mucho más difícil”. Por ello, instó al fabricante automovilístico a sellar una alianza con la italiana Fiat en un plazo de 30 días.
Si las empresas alcanzan un acuerdo “razonable”, Chrysler recibirá una inyección de 6.000 millones de dólares (unos 4.500 millones de euros al cambio actual), según manifestó el inquilino de la Casa Blanca.
En caso de que las corporaciones no den respuestas satisfactorias, tendrán que acogerse a la Ley de Quiebras, algo que debe entenderse, según Obama, como la utilización de una herramienta legal para que puedan saldar sus deudas y ser viables. “No se trata de un proceso de dividir y vender”, apostilló.
Barack Obama insistió en que no permitirá que la industria de automoción de Estados Unidos desaparezca, y reconoció que se trata de uno de los sectores más afectados por la crisis, ya que ha perdido 400.000 empleos y uno de cada diez habitantes de Michigan están en paro.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 0 comentarios
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El ministro de Trabajo e Inmigración, Celestino Corbacho, auguró hoy que a partir del segundo semestre de este año se tocará fondo en la crisis económica y de empleo y empezará la recuperación, aunque el empleo lo hará “lentamente, de manera no tan rápida como se ha destruido”.
Añadió que ahora España está “en la fase de frenar la destrucción de empleo”, y que se desarrollará a lo largo de este año. Aseguró que la creación de empleo no volverá hasta que la economía vuelva a crecimientos del PIB de entre el 1,5 y el 2%.
Argumentó que el sector de la construcción está llegando “a la fase final de ajuste”, y que ya se está notando el inicio de la campaña turística con Semana Santa, y la creación de puestos de trabajo en los proyectos enmarcados en el Fondo Estatal de Inversión Local, por lo que auguró que los datos del paro del mes de marzo ya reflejarán “un comportamiento de la Seguridad Social mejor que los últimos meses”, con un ritmo menor de destrucción de empleo.
En el marco de la conferencia ‘Recuperación económica y ocupación’ de Tribuna Barcelona, Corbacho reconoció que el sistema financiero todavía debe recuperarse, pero a la vez, instó a las entidades a “implicarse” más. “Han de poner más de su parte para evitar el colapso”, consideró, en referencia tanto a las empresas como a las familias.
En referencia al decreto ley de medidas urgentes contra la crisis aprobado la semana pasada y que ahora inicia el trámite parlamentario, lamentó que ERC e ICV votasen en contra, pese a que contenía reivindicaciones de estos partidos catalanes. “Ha faltado reflexión en el voto en contra”, dijo.
En el ámbito de la inmigración, insistió en su lema de “toda la que haga falta, pero regular y legal”, y avanzó que “la próxima semana” está previsto restituir los 59 millones que se recortaron del fondo de cooperación con autonomías y ayuntamientos en materia de inmigración.
Asimismo, respondió a las críticas de algunas ONG sobre posibles sanciones por ayudar a inmigrantes sin papeles: “Este ministro no hará nunca una ley que sancione a una ONG por hacer una acogida humanitaria, pero si no da refugio, sino trabajo, no habrá distinción por ser una ONG”.
Preguntado por las negociaciones para pactar un nuevo modelo de financiación para Cataluña, el ministro del PSC afirmó: “Se llegará a un acuerdo. Tengo plena confianza en los dos presidentes –Zapatero y Montilla–, que es una garantía para resolver un tema de cierta complejidad. Se acabará resolviendo positivamente para Cataluña”.
Respecto al traspaso de la Inspección de Trabajo a la Generalitat, recordó que tras llegar a un acuerdo, ahora se está trabajando para resolver los detalles internos “en los próximos meses”, ya que se trata de un tema “de cierta complejidad”.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 1 comentario
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El Ibex 35 registró hoy la tercera mayor caída de todo el año (-4,12%), pero logró mantenerse por los pelos en la cota de los 7.600 puntos, lastrado por la banca, que se vio duramente castigada por la intervención sobre Caja Castilla-La Mancha (CCM).
Concretamente, el selectivo madrileño cerró la sesión en 7.601,1 enteros, con todos los valores en negativo, a excepción de Gas Natural y Unión Fenosa, mientras que el Indice General de la Bolsa de Madrid también retrocedió un 4,12% y se estableció en 798,13 puntos.
Con este retroceso, el Ibex desanda las ganancias cosechadas en los últimos quince días y se aleja de la histórica racha alcista de trece días consecutivos de subidas que vivió la semana pasada, y que ya rompió el viernes.
El resto de plazas europeas también sellaron el día en terreno negativo, con abultadas pérdidas, ya que Francfort retrocedió un 4,8%, bastante más que París y Londres, que se dejaron un 3,9% y un 3,5%, respectivamente.
Los parqués del Viejo Continente acabaron en sintonía con el comportamiento de Wall Street, que caía un 3,75%, arrastrado por la incertidumbre tanto sobre el futuro de la banca como del sector automovilístico, ante la posible quiebra de General Motors y Chrysler.
Las mayores caídas del selectivo fueron para Acciona (-8,03%), BBVA (-7,74%), Santander (-7,49%), Ferrovial (-7,14%), Sacyr Vallehermoso (-6,52%), Mapfre (-5,88%), Bankinter (-5,68%), Bolsas y Mercados Españoles (-5,57%), e Iberdrola (-5,16%). Telefónica, por su parte, cedió un 1,6%.
El resto de valores bancarios también acabó la jornada en ‘números rojos’, ya que Banesto retrocedió un 4,86%, prácticamente lo mismo que se dejó Banco Sabadell (-4,85%) y algo más que lo que bajaron las acciones de Banco Popular (-4,44%).
Sólo se salvaron de las pérdidas Gas Natural (+1,22%) y Unión Fenosa (+0,06%). La gasista se beneficia de las buenas expectativas de su ampliación de capital, mientras que Unión Fenosa se acerca al precio de la OPA lanzada por Gas Natural, de 18,05 euros por título, al cerrar en 17,99 euros.
En el mercado de divisas, el euro retrocedió posiciones respecto al dólar y al cierre de la jornada el cambio entre las dos divisas quedaba fijado en 1,3146 ‘billetes verdes’.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 0 comentarios
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El grupo General Motors, primer fabricante de automóviles de Estados Unidos y segundo del mundo, confirmó hoy la dimisión del presidente y consejero delegado de la corporación, Richard Wagoner, a petición de la Administración Obama.
El propio Wagoner, presidente y consejero delegado de General Motors desde 2000, explicó que responsables gubernamentales le pidieron su dimisión el pasado viernes durante una reunión en Washington. “Eso es lo que he hecho”, sentenció.
La salida de Wagoner se produce en un momento crítico para la industria automovilística norteamericana, en la víspera de que el presidente Obama anuncie nuevas medidas para garantizar el futuro del sector.
Fritz Henderson, quien desempañaba hasta el momento las funciones de director general del grupo, asumirá el cargo de consejero delegado. Henderson, de 50 años, fue nombrado director general en 2008, y previamente ocupó el cargo de director financiero.
De su lado, el presidente honorífico de Northrop Corporation, Kent Kresa, será el nuevo presidente no ejecutivo de General Motors (‘chairman’). Kresa pertenecía al consejo de administración de la multinacional automovilística desde 2003.
Kresa indicó que el consejo de administración de la corporación ha constatado que las medidas de reestructuración traerán consigo un cambio significativo de los accionistas y crearán la necesidad de nuevos directivos con capacidad y experiencia.
Por ello, el consejo de administración propondrá a la próxima junta de accionistas del grupo una renovación de su equipo directivo, si bien indicó que por el momento la empresa no ha concretado las personas ni los cargos a renovar.
Wagoner, de 56 años de edad, aseguró que la designación de Henderson como máximo responsable de General Motors “es una excelente elección”. “He trabajado con Henderson muchos años y sé que es la persona ideal para liderar la compañía en su reestructuración”, añadió.
Asimismo, agradeció al personal de General Motors su apoyo durante su etapa como consejero delegado, y también expresó su gratitud a los concesionarios y a los líderes sindicales con quien ha tenido que trabajar en “numerosos” acuerdos de reestructuración.
Por último, elogió “los extraordinarios equipos de empleados” de General Motors en todo el mundo. “General Motors es una gran compañía con una gran historia. Ignorad las dudas porque sé que es también una compañía con un gran futuro”, arengó a su ex subordinados.
DESTITUCION DEL PRESIDENTE DE PSA PEUGEOT-CITROËN.
Por otro lado, el consejo de administración de PSA Peugeot-Citroën ha aprobado la destitución del presidente y consejero delegado de la empresa, Christian Streiff, quien será sustituido por Philippe Varin a partir del 1 de junio.
“El consejo ha decidido por unanimidad que las extraordinarias dificultades que afronta la industria automovilística imponen un cambio en la dirección”, afirmó el presidente de este organismo, Thierry Peugeot, en un comunicado.
Roland Vardanega, uno de los miembros de la junta directiva ocupará de manera interina la presidencia de este organismo mientras Varin “se familiariza con las actividades del grupo”, tarea que iniciará a partir del 15 de abril.
Varin, de 56 años, trabajó en la empresa de aluminio Pechiney durante 25 años, hasta 2003, cuando pasó a dirigir el grupo siderúrgico anglo-holandés Corus. Streiff, antiguo presidente y consejero delegado de Airbus, fue elegido para ocupar la presidencia de PSA en noviembre de 2006.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 0 comentarios
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La Caja de Ahorros de Castilla-la Mancha (CCM) aseguró hoy que sigue operando con con “absoluta normalidad”, sin riesgo alguno para sus clientes, tras conocerse la intervención del Banco de España en la entidad castellano-manchega.
“La entidad sigue operando con absoluta normalidad, sin riesgo alguno para sus clientes, desenvolviéndose las relaciones comerciales en parámetros asimismo normales”, aseguró en un comunicado de la caja remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
El Gobierno aprobó ayer un real decreto ley por el que se autoriza concesión de un aval del Tesoro a la financiación que otorgue el Banco de España, por un importe máximo de 9.000 millones, a favor de CCM, que atraviesa graves problemas de liquidez.
El consejo de ministros acordó garantizar una línea de liquidez para que en caso de ser necesario CCM mantenga los adecuados niveles de estabilidad y atienda con normalidad los pagos de sus acreedores y depositantes.
Asimismo, el Gobierno dio el visto bueno a la sustitución del consejo de administración de CCM, encabezado por su presidente, Juan Pedro Hernández-Moltó, por tres administradores pertenecientes al Banco de España, que actuarán de forma mancomunada.
“TRANQUILIDAD” EN LAS SUCURSALES.
Las diferentes sucursales de Caja Castilla La Mancha (CCM) en Toledo comenzaron a funcionar hoy, con la “tranquilidad” como tónica mayoritaria entre los clientes que se han ido acercando a las oficinas a primera hora, y con “total normalidad” entre los directores de estos centros.
Responsables de varias sucursales consultados por Europa Press en la ciudad coincidieron en que, tras conocer la intervención del Banco de España para dotar de liquidez a la entidad castellano-manchega, no se han registrado movimientos extraños en las operaciones de los clientes.
Según explicaron, lo primero que se hizo en la mañana de hoy fue comprobar las operaciones realizadas durante el fin de semana en los cajeros automáticos, “y todo está normal”.
“Lo único que hemos notado es que varias personas se han acercado preocupadas a preguntar qué está ocurriendo, pero tras hablar con nosotros se han marchado tranquilas”, señalaron.
Por su parte, varios clientes expresaron su preocupación por esta situación, que enmarcan “dentro de la crisis que se está viviendo”. No obstante, coincidieron en que, de momento, no cambiarán sus ahorros de entidad, porque “¿hay algún banco que nos vaya a ofrecer más garantías que CCM?”, se preguntaron, a la vez que negaron esta posibilidad, ya que “todos están sufriendo las consecuencias de la crisis”.
De este modo, los mismos clientes aseguraron estar tranquilos ante la intervención del Banco de España, porque “ahora, más que nunca, van a estar garantizados nuestros ahorros”.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 0 comentarios
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El vicepresidente económico, Pedro Solbes, negó hoy que España haya entrado en deflación, concepto que definió como una situación continuada de caída de los precios. “No es la situación de España todavía”, recalcó Solbes en declaraciones a TVE, recogidas por Europa Press.
El titular de Economía reaccionaba así al ser preguntado por el IPC armonizado de marzo, que según el avance de datos publicado esta mañana por el INE, cayó ocho décimas y entró por primera vez en negativo, con una tasa interanual del -0,1%.
Para Solbes, se trata “simplemente” de un dato negativo, resultado de la diferente evolución del precio del petróleo con respecto al año pasado. “Por tanto, hay que darle la importancia que tiene: no hay que quitársela pero tampoco exagerarla”, añadió.
Escrito por Europa Press el 30 de marzo de 2009 con 3 comentarios
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