enero del 2009
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El presidente del Banco Central Europeo, BCE, Jean-Claude Trichet, prevé un debilitamiento mayor de la economía en 2009 y una recuperación notable en 2010.
Tras una reunión el lunes en la ciudad suiza de Basilea de los gobernadores de los bancos centrales de los países más industrializados del mundo, G-10, Trichet dijo que no hablaron de acciones coordinadas.
Bajo los auspicios del Banco de Pagos Internacionales, BPI, que tiene la sede en Basilea, los bancos centrales del G-10 y de algunas economías emergentes se reúnen bimestralmente para analizar la economía global.
Escrito por Carlos Lopez el 12 de enero de 2009 con 2 comentarios
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Matthew Curtin
COLUMNA DE DOW JONES
El final del juego de Endesa (ELE) está a la vista. El grupo constructor español Acciona SA (ANA.MC) está a punto de vender su participación de un 25% en la eléctrica española a Enel SpA (ENEL.MI) un año antes de lo previsto, lo que pondría el punto final a la larga batalla por el control de la empresa. Un acuerdo sería una buena noticia para el grupo italiano de gas y electricidad así como para Acciona, pero también una derrota de los esfuerzos proteccionistas del gobierno español.
Enel conseguirá finalmente establecer una base importante fuera de su mercado nacional. También tendrá la satisfacción de haber logrado vencer en España, donde su rival alemana E.ON fracasó, aunque haya sido a un alto precio. E.ON se topó en su oferta por Endesa con el gobierno español, decidido a mantener en manos españolas la empresa energética. Enel era aceptable para Madrid porque, aunque se hizo con el 65% de las acciones, el control sigue en manos de su socio local Acciona. Pero los EUR11.000 millones que Enel debe pagar por la participación de Acciona está muy por encima del valor actual, ya que se calcularon durante el acuerdo inicial en 2007.
Además, un acuerdo para comprar la participación de Acciona podría de hecho aliviar la presión sobre el balance de Enel. Con una deuda de entre EUR11.000 millones y EUR14.000 millones que expira en 2010 y la amenaza de que Acciona ejerza sus opciones de venta, las acciones de Enel lo han hecho peor que el resto del sector y han aumentado los diferenciales sobre los credit default swaps. Pero ante la disyuntiva de una exposición en una constructora española fuertemente endeudada y en una empresa controlada por el Estado con calificación de A, los bancos españoles Santander y BBVA están más que contentos de facilitar más deuda para financiar el acuerdo.
En cuanto a Acciona, la venta de su participación en Endesa le dejará en una situación mucho mejor. Con una deuda neta que se sitúa ya en seis veces el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, o Ebitda, lo tendrá difícil para presentar más garantías colaterales por sus créditos de Endesa, parcialmente cubiertos por las acciones de la eléctrica, si las acciones de Endesa bajan muy por debajo de su nivel actual. Un acuerdo no solo permitiría aliviar el peso de la deuda, sino que podría convertirse en un ligero beneficio para Acciona. Tampoco sería negativo para las ambiciones de la propia Acciona de diversificarse más allá de la construcción. El acuerdo original prevé la separación de las actividades de energía renovable de Endesa en una nueva empresa controlada por Acciona.
El mayor perdedor sería posiblemente el gobierno español. Sus esfuerzos por bloquear el control de Endesa por parte de una compañía extranjera, contrarios a las normas de la UE, estuvieron mal planteados, resultaron cínicos y podrían terminar con una derrota embarazosa.
Escrito por Carlos Lopez el 12 de enero de 2009 con 0 comentarios
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El Grupo de las Siete economías más desarrolladas y los principales mercados emergentes se enfrentan a una “profunda desaceleración”, señaló el lunes la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
El indicador principal compuesto de los 30 países desarrollados que conforman la OCDE volvió a bajar en noviembre, con un descenso de 1,3 puntos a 93,8 respecto al nivel de octubre. Y lo mismo ocurrió con los indicadores de cada miembro del G7 en particular. Los indicadores principales de China, India, Rusia y Brasil, que no pertenecen la OCDE, también bajaron acusadamente.
La perspectiva para Rusia ha sido la de mayor deterioro, ya que su indicador bajó 4,3 puntos a 89,8 en noviembre, con lo que el dato queda 13,8 puntos por debajo del nivel de noviembre de 2007. El motivo más probable del retroceso es el impacto de los menores precios del petróleo.
Pero la perspectiva para la economía china también empeoró mucho, con su indicador principal bajando 3,1 puntos a 88,5 en noviembre, 12,9 puntos por debajo del nivel de noviembre de 2007.
Por contra, el indicador principal de Brasil sólo cayó en noviembre 1,1 puntos respecto a octubre y se situó 2,9 puntos por debajo de noviembre de 2007.
De los integrantes del G7, la perspectiva de Alemania fue la que más se deterioró. Su principal indicador bajó 2,0 puntos de octubre a noviembre, hasta 91,6 puntos. El nivel es 10,7 puntos inferior al registrado en noviembre de 2007.
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Por Thorold Barker
THE WALL STREET JOURNAL
No es un momento obvio para que Morgan Stanley lleve a cabo una compra que le costaría miles de millones de dólares. Hace unos meses, sus acciones estaban en caída libre y se vio obligado a pedir US$10.000 millones del Gobierno estadounidense. Podría sorprender el hecho de que el grupo utilice parte de esos fondos para hacerse con el control de una operación de correduría fusionada que incorpora a Smith Barney, de Citigroup.
Pero la operación prevista permite entrever el modo en que Wall Street podría resurgir de la crisis crediticia. Morgan Stanley pagaría varios miles de millones de dólares por una participación de control en la que sería la mayor correduría del país por número de brokers. Si se considera que Morgan podría hacerse con el 100% del negocio más adelante, estaría diversificando para reducir su exposición a los arriesgados negocios de trading -que exigían gran cantidad de capital- que se multiplicaron antes de la crisis. El negocio de correduría es más estable, se centra más en el cliente y requiere menos capital. Uno de sus riesgos es que los mercados sigan bajo presión y los clientes no se decidan a cambiar de posición, lo que reduciría los flujos de caja de las operaciones de correduría. Además, la integración podría crear inestabilidad, si los mejores brokers se van. Irónicamente, Citi es consciente de todo esto. Los peligros de la integración fueron una de las razones para excluir a la división de correduría de Wachovia de la oferta de compra del banco presentada por Citi el pasado año.
Pero tras el intento del consejero delegado, John Mack, de asumir más riesgo durante el boom, la fusión en el negocio de correduría llevaría a Morgan Stanley hacia el modelo original de Merrill Lynch, antes de que comenzaran sus problemas y vendiera Bank of America. Entonces, la pregunta en Wall Street sería cómo responde Goldman Sachs estratégicamente a las nuevas realidades.
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Pese a que la pérdida del cuarto trimestre superaría con creces las previsiones, el principal director independiente de Citigroup Inc señaló que la junta directiva no ha perdido la fe en el presidente ejecutivo, Vikram Pandit.
“Confiamos en la gestión y liderazgo de Vikram”, dijo Richard Parsons, ex presidente ejecutivo de Time Warner Inc, en una entrevista realizada el domingo. Los rumores de que el puesto de Pandit está en riesgo un año después de haber tomado las riendas de uno de los mayores conglomerados financieros del mundo “son falsos”, aseveró. En las próximas semanas, se espera que Parsons reemplace a Sir Win Bischoff como presidente de la junta, según fuentes cercanas.
La muestra de apoyo se produce en momentos en que la junta directiva y los ejecutivos de Citigroup contemplan una serie de medidas que podrían resultar en cambios drásticos.
Citigroup, que cuenta con más de 300.000 empleados en más de 100 países, es una de las mayores entidades financieras del mundo. Sin embargo, su valor de mercado, que bordea los US$37.000 millones, es inferior al de empresas mucho más pequeñas, como US Bancorp Inc.
En un intento por levantar capital y satisfacer las demandas del gobierno y los accionistas, Pandit y sus lugartenientes se disponen a escindir el lucrativo negocio de corretaje Smith Barney en una empresa conjunta con Morgan Stanley, dicen fuentes cercanas. Las fuentes añaden que el acuerdo será anunciado esta semana y que le permitirá a Citi recaudar al menos US$2.500 millones.
Se espera que directores de ambas compañías se pronuncien sobre el acuerdo el lunes. Una portavoz del banco rehusó comentar al respecto.
Se espera que Citigroup probablemente reporte una pérdida operativa de US$10.000 millones o más en el cuarto trimestre, según las fuentes, aunque advirtieron que se trata de una cifra preliminar. La pérdida neta sería más cercana a los US$6.000 millones, dicen las fuentes, debido a una ganancia extraordinaria de US$4.000 millones proveniente de la venta de su negocio de banca minorista en Alemania, un pacto que se cerró el año pasado.
Un año horrible
El monto, en todo caso, supera holgadamente la pérdida de US$4.100 millones proyectada por los analistas de Wall Street. No está claro si tal proyección incorpora la venta en Alemania. Se trataría del quinto trimestre consecutivo de cifras en rojo para Citi y llevaría el total de pérdidas en 2008 a más de US$20.000 millones. El banco registró una pérdida neta de US$9.800 millones en el cuarto trimestre de 2007.
Citigroup, formado tras la fusión de Travelers Group y Citicorp en 1998, fue un pionero del modelo de “supermercado financiero” que ofrecía la posibilidad de obtener todos los servicios de un conglomerado financiero, desde banca y gestión de patrimonio a la venta de seguros. Citigroup, sin embargo, nunca ha podido hacer realidad el potencial del modelo.
Pandit prometió una mejor integración de la empresa y reforzar la gestión de riesgo. Trece meses después de haber asumido la presidencia ejecutiva, sin embargo, cambió de parecer. La decisión de desprenderse de Smith Barney refleja la convicción, tanto dentro de la empresa como en Washington, de que Citi es demasiado grande para ser administrada y regulada en forma adecuada.
Los representantes del gobierno han insistido en las últimas semanas que, más allá de Smith Barney, Citi necesita vender más activos y recaudar más fondos. Asimismo, la perspectiva de anotar una pérdida significativa en el cuarto trimestre ha impreso un sentido de urgencia al interior de Citigroup, cuyos ejecutivos y directores han llegado a una conclusión similar en las últimas dos semanas. “Hay otros negocios de los que seguramente deberíamos estar más dispuestos a desprendernos”, dijo un alto ejecutivo de Citigroup.
Entre las divisiones que podrían acabar en venta están las operaciones minoristas de finanzas y corretaje en todo el mundo y los negocios de tarjetas de crédito de marcas propias, añadieron las fuentes. Pandit espera divulgar cambios estructurales adicionales junto a las ganancias del cuarto trimestre la semana entrante.
En una reunión fijada para el lunes, la junta directiva de la empresa analizará estos y otros cambios estructurales, según las fuentes.
Los crecientes problemas de Citi han intensificado la presión sobre Pandit. El ejecutivo no ha conseguido frenar la hemorragia financiera, pese a una inyección de US$45.000 millones en noviembre que dejó al gobierno de Estados Unidos como el mayor accionista de la compañía.
Pandit, quien el miércoles cumple 52 años, ha calificado el primer trimestre actual como una situación de vida o muerte en la que Citigroup necesita obtener una ganancia.
Al mismo tiempo, la junta directiva está en medio de un proceso de cambios. El viernes, el director y ex secretario del Tesoro Robert Rubin, uno de los aliados más leales de Pandit, anunció su retiro. Más salidas son posibles.
Detrás de la inminente pérdida trimestral de Citigroup hay muchas fuerzas que están golpeando a los bancos de todo el país. Los mercados de capital siguieron tambaleándose durante el trimestre y diciembre fue un mes brutal para Citigroup, dijo una fuente cercana. Mientras tanto, el deterioro de la economía estadounidense se ha traducido en un drástico aumento de las cesaciones de pagos de miles de millones de dólares en préstamos a consumidores y empresas, especialmente los ligados a bienes raíces. Por primera vez desde 1980, la industria bancaria estadounidense entera se encamina a registrar una pérdida trimestral neta.
Escrito por Carlos Lopez el 12 de enero de 2009 con 1 comentario
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PANORAMA EUROPA, ESTADOS UNIDOS y ASIA:
Los mercados de valores mundiales se preparan para otra desagradable temporada de resultados. Se espera que las bolsas europeas abran con retrocesos el lunes y la deuda estatal se mantenga al alza. El euro y el oro al contado ceden terreno y el petróleo avanza.
ACCIONES:
Las bolsas europeas probablemente abrirán con retrocesos el lunes, tras las caídas del viernes, después de la publicación de más datos macroeconómicos desfavorables, como el de empleo en Estados Unidos, que mostró que en 2008 se produjo la mayor destrucción de empleo en el país desde 1945 y el paro registró su nivel máximo en 16 años.
Los agentes calificaron de horrendo el informe sobre empleo en EEUU el viernes, pero apuntaron que el impacto fue relativamente bajo, ya que las previsiones hablaban de datos aún peores.
En Europa, la caída mayor de lo esperado de la producción industrial en Alemania en noviembre precedió a una serie de cifras igualmente malas en Reino Unido, Francia y España, que apuntan a una rápida y profunda aceleración del frenazo manufacturero.
La frustración de la Unión Europea con Rusia y Ucrania aumenta a medida que fracasan una y otra vez los esfuerzos por restablecer el suministro de gas natural ruso al continente, incluso después de que las partes firmaran un acuerdo.
Los futuros de Wall Street bajan el lunes, tras las caídas de los mercados el viernes.
Esta semana, Alcoa Inc inaugurará la temporada de resultados del cuarto trimestre. Alcoa publica sus cifras el lunes, menos de una semana después de dar a conocer un nuevo plan de recorte de plantilla, reducción de la producción y venta de activos.
El jueves publica resultados Intel Corp, también una semana después de revisar sus previsiones de resultados por segunda vez en dos meses.
Las bolsas asiáticas pierden terreno en su mayoría el lunes, mientras los inversores esperan los resultados de Alcoa. El volumen de negociación era escaso, ya que los mercados japoneses permanecen cerrados por festivo.
El primer ministro chino, Wen Jiabao, dijo que su gobierno probablemente anuncie a principios de marzo nuevas medidas, como inversiones a gran escala, para combatir la crisis económica, informó el lunes el diario South China Morning Post.
BONOS:
Los precios de los bonos estatales podrían abrir al alza el lunes, tras las subidas del viernes, experimentadas tras unos comentarios de Axel Weber, miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, y que se mantuvieron tras publicarse unos datos de producción industrial peores de lo esperado en Francia y Alemania.
El mercado espera ahora que el BCE adopte una política monetaria más agresiva, ya que todo apunta a un claro deterioro de la economía de la eurozona.
Esta semana, el BCE probablemente recortará los tipos de interés hasta el 2%.
“En vista del gran descenso de la inflación y las crecientes evidencias de que la economía de la eurozona sufre una fuerte crisis, creemos que el BCE bajará los tipos de interés en 50 puntos básicos este mes”, señaló Jennifer McKeown, economista de Capital Economics.
En cuanto al futuro, los economistas no se ponen de acuerdo sobre cuánto bajará los tipos el BCE, ya que algunos opinan que caerán hasta cero o cerca de cero y otros opinan que no bajarán del 1% en la primera mitad del año.
Los futuros de los bonos del Tesoro estadounidenses suben el lunes, tras los avances del viernes y a la espera de más datos macro esta semana que deberían sostener el mercado de bonos estatales. Se esperan descensos para las ventas minoristas en diciembre y un nuevo deterioro de los datos de manufacturas regionales.
MERCADO DE DIVISAS:
El euro está a la baja antes de la decisión del BCE sobre tipos de interés el jueves. Los pesimistas datos de la UE están llevando también esa perspectiva al euro. El mercado prevé un recorte de 50 puntos básicos. “Dudo que el BCE los rebaje en una mayor cuantía”, señaló el estratega de St. George Bank Besa Deda.
El viernes, el dólar subió de forma destacada frente al euro, mientras que se fortaleció frente a la libra y el franco suizo después de que los datos de empleo de EEUU mostraran que el número de empleos destruidos fue menor de lo esperado.
“Es un alivio a corto plazo para el dólar, aunque no cambia el hecho de que el mercado laboral se está deteriorando”, indicó Sebastien Galy, analista de divisas de BNP Paribas Securities SA en Nueva York.
El analista jefe de divisas de TD Securities Inc. en Toronto, Shaun Osborne, dijo que el rally del dólar el viernes fue más una ayuda del mercado que un indiscutido voto de confianza en la moneda.
“El euro podría volver a bajar a los US$1,34 durante la semana, aunque creo que volveremos a ver recuperarse la tendencia alcista a partir de ahí”, señaló.
ENERGÍA Y METALES:
Los precios del petróleo no tienen una tendencia clara el lunes dadas las continuas preocupaciones sobre la debilidad de la economía mundial, señalaron los analistas.
El Nymex para febrero bajaba US$0,27 a US$40,56 el barril y el Brent sube US$0,14 a US$44,56.
“Los precios están presionados por la preocupación sobre las deprimentes previsiones macroeconómicas”, dijo Victor Shum, de la consultoría energética internacional Purvin and Gertz en Singapur.
Sin embargo, Shum añadió que es improbable que los precios del crudo entren en una espiral bajista pese al conflicto en Gaza entre Israel y Palestina, al desacuerdo entre Rusia y Ucrania por el gas y al acuerdo de los miembros de la OPEP sobre los recortes de producción.
El oro baja US$1,45 a US$852,15 la onza, aunque Deutsche Bank señala: “Creemos que cuando el crecimiento global se recupere, los metales que han sido castigados por sus propiedades industriales comenzarán a superar al mercado”. El cobre del LME a tres meses sube US$83 a US$3.483 la tonelada.
DJIA 8.599,18 puntos baja 1,6%
NASDAQ 1.571,59 puntos baja 2,8%
S&P 500 890,35 puntos baja 2,1%
DJ Euro Stoxx 50 2.486,59 puntos baja 1,2%
IBEX-35 9.378,50 puntos baja 1%
FTSE Latibex Top 3.130,00 puntos sube 2,2%
FTSE 100 4.448,54 puntos baja 1,3%
CAC-40 3.299,50 puntos baja 0,7%
DAX-30 4.783,89 puntos baja 2%
PSI-20 6.592,21 puntos baja 0,2%
AEX 266,18 puntos sube 0,6%
S&PMib 20.093,00 puntos baja 2,6%
Nikkei 225 Cerrado por festivo
Cifras son precios de cierre
Futuro Dow 8.487,00 puntos baja 0,3%
Futuro NASDAQ 1.217,50 puntos baja 0,3%
Futuro S&P 880,70 puntos baja 0,6%
Cifras son a partir de 0550 GMT
EUR/US$ 1,3390-95 baja 0,6%
US$/YEN 90,07-11 baja 0,1%
LIBRA/US$ 1,5091-97 baja 0,3%
Oro spot en Asia US$852,15 baja 0,2%
Oro en Comex US$850,40 baja 0,5%
Crudo Brent US$44,46 sube 0,3%
Cifras son a partir de 0500 GMT vs cierre NY
CALENDARIO: Lunes 12 de enero de 2009
11:00 FRA Nov Tasas paro estandarizadas de la OCDE
13:00 FRA Nov Principales indicadores compuestos OCDE
13:30 CAN Nov Precios vivienda nueva
19:00 EEUU Presupuesto federal
23:50 JPN Dic Crédito bancario
23:50 JPN Nov Balanza de pagos
23:50 JPN 3t Balanza de pagos, dato revisado
Escrito por Carlos Lopez el 12 de enero de 2009 con 0 comentarios
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La familia Cebolleta es una historieta creada por el dibujante Vázquez, la cual apareció por primera vez en las páginas de la revista EL DDT en 1951. Entre los miembros de la familia destacaban sobre todos el abuelo Cebolleta, que con su enorme barba blanca y su interminable verborrea (“en cierta ocasión, iba yo al frente de mis cipayos, cuando, bla,bla, bla….”), se convertiría en uno de los más recordados hasta el punto que al imaginario colectivo le ha quedado la expresión “historias del abuelo Cebolleta” para referirse a historias del pasado en el que el relator es protagonista.
Yo voy a hacer de Abuelo Cebolleta aprovechando que vivimos momentos claves, para recordar dos momentos históricos que yo he vivido en mis años trabajando en los mercados financieros:
1) El día 28 de diciembre de 1993 apareció en la pantalla de información de Reuters (de Internet ni se sabía y Reuters era casi monopolística en los mercados financieros) “Suspendidas las acciones de Banesto por el artículo 33″. Siendo como era el día de los Santos Inocentes y añadiendo lo de “por artículo 33″ muchos lo tomamos como una coña, aunque ya desde primera hora el precio de las acciones caía con fuerza.
Hay que recordar que pocas semanas antes JP Morgan había colocado entre sus clientes una ampliación histórica -por su tamaño, 1100 millones de €, y porque era la mayor inversión extranjera en un banco español- de capital de Banesto y muchos medios -totalmente manejados por Mario Conde como por ejemplo entonces Antena3 TV, recuerdo un Telediario que trató 15 minutos de este tema con elogios de todo tipo- colocaban al banco español como ejemplo en el mundo financiero internacional. Además, Banesto era con diferencia el banco español más activo en los mercados de divisas, de derivados, de depósitos…mucho más que otros bancos más grandes.
Pero resultó que la verdad es que, con ampliación y todo, tenía un agujero patrimonial de 2700 millones de los actuales €, y que el artículo 33 de la CNMV existía y la noticia era totalmente seria. Recuerdo que luego me enteré que 1 minuto antes de la suspensión nuestro analista técnico compró acciones de Banesto “porque estaban muy baratas”.
(más…)
Escrito por Droblo el 12 de enero de 2009 con 240 comentarios
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Citigroup Inc. firmó un acuerdo con los líderes demócratas del Senado estadounidense para implementar una medida que permitirá que los jueces establezcan nuevos términos de pago para millones de poseedores de hipotecas que podrían terminar en las cortes de quiebra, dijeron los senadores involucrados.
El acuerdo sobre la versión del Senado de una ley que permitiría los llamados “cramdowns”, es decir cuando los jueces de quiebras fuerzan a los prestamistas a modificar sus hipotecas, es probablemente la primera de varias medidas que se presentarán este año que buscan reducir el principal de los prestatarios con hipotecas más grandes que el valor actual de su vivienda.
Esto marca un sorprendente cambio de dirección por parte de la industria de servicios financieros. Los bancos han luchado consistentemente en contra de tal legislación, diciendo que esta medida elevaría los costos para todos los compradores de casas y congestionarían las cortes con dueños de hogares que de otra forma no se declararían en quiebra.
Los negociadores del senado esperan que el respaldo de Citi inspire a otros grandes prestamistas hipotecarios a apoyar la propuesta de ley, algunos de estos ya han indicado que lo harán. Los demócratas incluirán la medida en el proyecto de estímulo fiscal de US$800.000 millones, el cual el Congreso espera aprobar para mediados de febrero.
Según cifras de la industria, uno de cada 10 dueños de hogares en EE.UU., cerca de 4,6 millones de personas están atrasados en sus pagos hipotecarios o están en proceso de ejecución hipotecaria. El número de gente que se acogió al capítulo 13 de la ley de bancarrota, en el cual los deudores pueden pagar sus deudas entre tres y cinco años, subió a 263.756 en los primeros nueve meses de 2008, frente a 234.375 en el mismo período del año pasado, según con el Instituto Estadounidense de Quiebras.
Muchos demócratas el presidente electo Barack Obama habían apoyado el cambiar la ley para los dueños de vivienda que se declaran en bancarrota, asegurando que los bancos que aceptaron la ayuda del gobierno deberían hacer más para ayudar a los estadounidenses con deudas que no pueden pagar. Aunque el acuerdo hace que sea más posible que el proyecto sea aprobado, este aún debe hacer tránsito por las dos cámaras.
Escrito por Carlos Lopez el 9 de enero de 2009 con 2 comentarios
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