Marzo del 2007
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P.:Los mercados financieros no apuestan al ciento por ciento por nuevas subidas de tipos, especialmente en junio. ¿Son esas expectativas diferentes a las del BCE
R.: Ciertamente no comento a diario sobre las probabilidades que da el mercado, que oscilan al alza y a la baja. Pero confirmo que nuestro análisis muestra que la política monetaria sigue siendo acomodaticia, con los tipos de interés en niveles moderados, y el crecimiento del dinero en circulación y el crédito vigoroso. Por tanto, actuar con firmeza en el momento oportuno resulta esencial para garantizar la estabilidad de precios a medio plazo. Somos totalmente transparentes en nuestra definición de estabilidad de precios. No todos los bancos centrales son tan transparentes como nosotros. Tenemos un mandato y un concepto de política monetaria muy claro. Por eso, todos los observadores saben que haremos todo lo necesario para asegurar la estabilidad de precios.
P.: El mercado ha interpretado tras la última reunión del BCE que el fin del ciclo de subidas de tipos está cerca. ¿Es cierto?
R.: Un número de observadores ha tomado buena nota del cambio de nuestro lenguaje, desde tipos de interés “bajos” a “moderados” y desde “acomodaticia” a “sigue siendo acomodaticia”. Era la intención del BCE hacer esos ligeros retoques. Sobre las futuras decisiones: haremos todo lo necesario para asegurar la estabilidad de precios.
P.: ¿Cuál es su consejo a los gobiernos de países como España o Irlanda que se enfrentan a tasas de inflación y crecimiento por encima de la media de la región?
R.: En un área monetaria común, las decisiones del banco central se toman teniendo en cuenta la situación general de la región: los 317 millones de personas. De igual forma, la Fed toma sus decisiones bajo la base de un área de 300 millones de ciudadanos, no de lo que ocurre en California, Carolina del Sur o Alaska, donde hay dispersiones de crecimiento similares a las de Europa. Por supuesto, lo que se necesitan son políticas nacionales apropiadas a las situaciones domésticas. Por eso estamos pidiendo políticas fiscales prudentes, algo que es especialmente válido para España e Irlanda, y ambos países están haciéndolo. También pedimos incrementos salariales responsables, ya que eso es crucial para no perder competitividad en episodios boyantes del ciclo. Finalmente, pedimos una política de reformas estructurales tan activa como sea posible para incrementar el crecimiento potencial y mantener bajos los costes laborales.
P.: ¿Está preocupado por el encarecimiento de la vivienda en España e Irlanda? ¿Es el auge inmobiliario en ambos países un riesgo para la estabilidad en Europa?
R.: El BCE mira el conjunto del mercado inmobiliario europeo, no sólo España o Irlanda. En la zona del euro, observamos un mercado con un crecimiento de los préstamos hipotecarios muy dinámico, del 9,4% en el último año. Ese dinamismo fue uno de los elementos que el BCE tomó en consideración en su toma de decisiones. Además, diré que todo aquello que se puede hacer por parte de los países para contener estos adversos acontecimientos será alentador. Pero permítame resaltar que estamos viendo una cierta desaceleración de los mercados inmobiliarios nacionales, en particular en España.
P.: España sufre el segundo mayor déficit por cuenta corriente, en términos nominales, de todo el mundo, sólo por detrás de EEUU. ¿Está el BCE preocupado porque eso sea una señal de que su crecimiento no es sostenible?
R.: Esta situación requiere un cauto y atento examen. Hay que observar el nivel de ahorro como porcentaje del PIB, que no es anormal, y el nivel de inversión. Claramente, España tiene un nivel de inversión muy alto, que no es necesariamente sostenible a largo plazo, debido a los enormes volúmenes de financiación tanto doméstica como externa que se están canalizando, sobre todo, al mercado inmobiliario. Hay que poner las cifras de déficit por cuenta corriente en ese contexto, y también en el de un episodio del ciclo económico muy dinámico. Dicho esto, hacemos un llamamiento, no sólo a España, a una política fiscal lo más prudente posible, con grandes superávit públicos, y la mayor responsabilidad a los agentes sociales a la hora de fijar los salarios, para tratar de contener la tendencia de lo que sería un crecimiento desequilibrado.
P.: ¿Cuál es su recomendación a las autoridades españolas?
R.: Que continúen con la mejor de las posibles políticas fiscales. Esa parte de la política nacional es una de las vías más importantes para moderar los desequilibrios. También deben continuar observando cuidadosamente la evolución de los costes laborales y la productividad laboral. Es esencial aumentar la productividad laboral a través de reformas estructurales.
Escrito por Carlos Lopez el 31 de Marzo de 2007 con 0 comentarios
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Aviso: Este comentario pretende ser más didáctico que alarmista ya que se maneja un escenario bastante improbable.
Ayer le tocó hablar al presidente de la Reserva Federal ante el Comité Conjunto de Economía del Congreso estadounidense mostrando la situación económica actual, que si bien no es del todo preocupante si muestra indicios de que la economía se desacelera y los precios siguen al alza. Esta situación que en el peor de los casos conlleva tambien un aumento del paro es la denominada estanflación, que no se vive a nivel mundial desde la crisis del petroleo del 73.
De momento, estamos muy lejos de aquella situación pero no me extrañaría que escuchásemos esta palabra más a menudo, por parte de los pesismistas ya que es una de las situaciones económicas menos deseables.
Escrito por Carlos Lopez el 29 de Marzo de 2007 con 29 comentarios
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Como comentabamos ayer, nuestros políticos (que sean del partido que sean, poco o nada han hecho por controlar el endeudamiento) no ven todavía riesgos en nuestra economía, el FMI esta vez avisa, como ya lo hizo anteriormente el Banco de España, que a mi juicio es la única institución de este país que se ha preocupado por el tema.
Os pego la nota de Europa Press:
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha advertido en su último informe sobre España de los riesgos asociados al alto endeudamiento empresarial y de los hogares, así como de la fuerte concentración del préstamo hipotecario, que podrían llevar a un periodo de "crecimiento lento".
Junto a esto, insiste en la necesidad de controlar el fuerte déficit exterior y espera un "suave aterrizaje" de la economía a partir de este año, aunque adelanta que "persisten algunas nubes originadas por los desequilibrios acumulados" que podrían poner en riesgo la moderación prevista en el proceso de ralentización.
Para los años 2007 y 2008, el organismo dirigido por Rodrigo Rato espera una desaceleración en el crecimiento, hasta el 3,5%, acompañada de un aumento en el déficit comercial, que pasará de suponer el 9,5% del PIB este año a cerca del 10% el que viene.
En alusión al entorno financiero, el FMI afirma que "los principales riesgos siguen estando asociados con el rápido aumento del crédito y con la alta concentración de préstamos en el mercado de la vivienda".
Sin embargo, indica, "las comparaciones realizadas por algunos analistas entre el mercado de subprima de EEUU y el mercado de la vivienda de España no están fundadas", ya que "no se está produciendo un fenómeno comparable".
Pese a estas incertidumbres, el organismo considera que "la economía española lo ha estado haciendo bien y que sus perspectivas a corto plazo siguen siendo brillantes". "Es importante que los logros alcanzados hasta el momento no conduzcan a la complacencia", añade.
El organismo alude a un reequilibrio de la economía española y constata la ralentización del consumo y del mercado hipotecario por la subida de los tipos de interés, mientras la fuerte rentabilidad empresarial estimula la inversión en bienes de equipo.
Fuerte déficit comercial
El fuerte déficit comercial español, sólo superado en la UE por el Reino Unido, refleja la pérdida de competitividad de la economía y viene acompañado de un fuerte endeudamiento no sólo de los hogares, sino también de las empresas.
"La continuada pérdida de competitividad en España y la rigidez de su mercado interno no son un augurio de que las deficiencias sean rápidamente absorbidas a través de un rápido cambio de los recursos en dirección al sector de las exportaciones", asegura.
Además, el FMI pide una "mayor ambición" en la reforma de pensiones y destaca la importancia de que la estabilidad presupuestaria se mantenga en el futuro. La Ley de Dependencia, afirma, requiere una "cuidadosa atención", ya que conlleva el riesgo de presiones adicionales relacionadas con los costes.
"La reciente bonanza en los ingresos no perdurará probablemente, lo que muestra la importancia de las restricciones en el gasto aplicadas durante los 'buenos tiempos'", asegura el informe, que pide además una aplicación "ejemplar" de la Ley de Estabilidad Presupuestaria.
Aspectos favorables
A pesar de las críticas, el FMI califica de "reseñable" el rendimiento económico de España durante el último año, y valora positivamente el ritmo de creación de empleo, la recuperación de la productividad, la moderación gradual de la inflación y el aumento del superávit hasta el 1,8% del PIB.
Ante la eventual aparición de escenarios económicos adversos, el FMI propone tres prioridades de política económica: salvaguardar la estabilidad presupuestaria, incrementar la capacidad de oferta de la economía y mejorar su competitividad.
Escrito por Carlos Lopez el 29 de Marzo de 2007 con 5 comentarios
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Noticia calentita sacada de Europa Press:
El Santander ha comenzado a constatar "síntomas de impuntualidad" en el pago de créditos hipotecarios entre sus clientes, que comienzan a verse afectados por el repunte de los tipos de interés, según afirmó hoy el director general de Banca Comercial del banco, Enrique García Candelas.
García Candelas aseguró que "no hay un aumento de la morosidad pero si síntomas de impuntualidad, pues es cierto que hay clientes que se encuentran pesados en su economía y con el repunte de tipos de interés les cuesta pagar puntualmente las cuotas a final de mes".
En cualquier caso, el directivo del Santander aseguró durante su intervención en el Encuentro Financiero 2007, dentro del Foro Nueva Economía, que los clientes "pagan", aunque sea una vez avanzado el mes o a comienzos del siguiente.
Preguntado por la desaceleración del mercado hipotecario en Estados Unidos y su posible afectación a España, García Candelas aseguró que son mercados "bien distintos", aunque si dijo apreciar una "pesadez" dentro del sector hipotecario también en España, "que está generando una cierta desaceleración pero que no preocupa" a la entidad.
El director general de Banca Comercial del Santander dijo confiar en "saber gestionar esta desaceleración" que está aconteciendo en el mercado y que, a su entender, "es bueno porque tiene que haber salud, y esos crecimientos tan desproporcionados a veces generan un sobrecalentamiento que es negativo para la economía y para el sector".
Además, García Candelas resaltó que las ultimas "añadas de financiación" de créditos hipotecarios están generando un nivel de esfuerzo medio "muy superior" para los clientes frente al que se tenía que realizar hace cinco años, sobre todo por la incorporación de la juventud y la inmigración a la financiación de vivienda. "En todo caso, comparativamente con otros países europeos hay muchos españoles casi sin endeudarse, por lo que el potencial de desarrollo de España es brutal" , dijo. (esta afirmación tiene tela…)
Por lo que se ve, empezaremos a ver afirmaciones contradictorias con términos muy sutiles del tipo "síntomas de impuntualidad" y "pesadez en el sector hipotecario"
Mientras tanto, el Euribor, volverá a registrar otra subida en Marzo hasta situarse ligeramente por encima del 4,10%. A falta de las dos últimas jornadas.
Por otro lado:
El consejero ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), José Manuel González Páramo, afirmó hoy que no hay una "implicación directa" de la crisis hipotecaria de EE.UU. en España, pero sí una "indirecta saludable" por cuanto puede "suscitar conciencia", tanto en prestamistas como en prestatarios, del aumento de la exposición de las familias al riesgo hipotecario en España en los últimos años.
Como veis, un día movidito.
Escrito por Carlos Lopez el 28 de Marzo de 2007 con 17 comentarios
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La Asociación de Profesionales Asesores de Independientes Financieros ha alertado acerca del número cada vez más elevado de viviendas que salen al mercado porque sus compradores no pueden hacer frente al pago de las cuotas.
La asociación detecta "señales claras de que las familias españolas tienen problemas para hacer frente a los pagos de las hipotecas que fueron contratadas en su día sin tener en cuenta las posibles subidas del Euribor", según indica en un comunicado. Así, muchas familias se han encontrado "sin un margen de seguridad suficiente" en sus ingresos para hacer frente a estos incrementos en los tipos de interés, añaden. Entre las consecuencias de esta situación, la AIF señala que "están saliendo a la venta viviendas un 20% por debajo del precio que se solicitaba hace tres meses".
Para paliar las estrecheces económicas fruto del endeudamiento, advierte esta Asociación, "las familias recurren cada vez más a los servicios de reagrupamiento de préstamos y a los créditos rápidos, muchas veces sin el asesoramiento de profesionales que les prevengan acerca de la prolongación de plazos de hipoteca que conlleva el primero, o los elevados costes que comporta el segundo".
La AIF insiste en la necesidad de que las familias recurran siempre a una entidad financiera y regulada, con la supervisión de un profesional de la asesoría, antes de embarcarse en una hipoteca sin conocer exactamente sus condiciones.
Este consejo lo hemos escuchado más de una vez. Mucho cuidado con las entidades de reunificación de deudas. Consulta a tu banco que posiblemente lo hará a mejor precio.
El gobierno no vel tal crisis.
El vicepresidente del Gobierno y ministro de Economía y Hacienda, Pedro Solbes, descartó que la crisis inmobiliaria que afecta a Estados Unidos se repita en España porque "en nuestro sistema son los bancos los que conceden las hipotecas. Esta idea de los créditos de alto riesgo que se ha desarrollado tanto en EEUU no existe en España", dijo. Destacó que la ratio de morosidad de las hipotecas sólo ha pasado del 0,2% al 0,4%.
Fuente: http://www.eldia.es/2007-03-28/dinero/dinero0.htm
Escrito por Carlos Lopez el 28 de Marzo de 2007 con 26 comentarios
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